تجاهل الدولار إلى حد كبير محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي أمس، وكان هناك أسباب موضوعية لذلك.

في اجتماع الشهر الماضي، أكد معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أن مخاطر التضخم تفوق المخاوف بشأن سوق العمل، حيث أدت سياسة التعريفات الجمركية للرئيس دونالد ترامب إلى تزايد الانقسامات داخل لجنة تحديد أسعار الفائدة في البنك المركزي. وكشف محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يوليو عن تعمق التباين في الآراء بين أعضاء اللجنة. وبينما اتفق الجميع على أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال قوياً، ظهرت اختلافات كبيرة حول كيفية إدارة التضخم ودعم سوق العمل بشكل أفضل.

أعرب العديد من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن قلقهم من أن التضخم قد يكون أكثر استدامة مما كان متوقعًا وأن هناك حاجة لاتخاذ إجراءات إضافية للسيطرة عليه. وذكروا أن مخاطر القيام بالقليل للحد من التضخم تفوق مخاطر التشديد النقدي المفرط. وأكد هؤلاء الأعضاء على ضرورة أن يظل الاحتياطي الفيدرالي يقظًا لضمان عودة التضخم إلى هدفه البالغ 2%.

ومع ذلك، أعربت مجموعة أخرى من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن قلقها بشأن التأثير المحتمل لارتفاع أسعار الفائدة على سوق العمل. وذكروا أن السياسة النقدية الأكثر تشددًا قد أدت بالفعل إلى تباطؤ النمو الاقتصادي وارتفاع البطالة. وأكد هؤلاء الأعضاء على ضرورة أن يتصرف الاحتياطي الفيدرالي بحذر وأن يأخذ في الاعتبار المخاطر المرتبطة بالتشديد المفرط. وأشاروا إلى أن سوق العمل لا يزال قويًا ويحتاج إلى وقت للتكيف مع الأسعار المرتفعة.

ومن الجدير بالذكر أنه بعد الاجتماع بفترة قصيرة، وفي الأيام التي تلت ذلك، غير العديد من أعضاء الاحتياطي الفيدرالي موقفهم. وأضفى نبرتهم الأكثر ليونة مزيدًا من الارتباك بشأن الخطوات التالية للبنك المركزي.

في الشهر الماضي، أبقى صانعو السياسات على أسعار الفائدة دون تغيير في نطاق 4.25%–4.50%، مشيرين إلى زيادة عدم اليقين بشأن التوقعات وسط تباطؤ النشاط الاقتصادي خلال الأشهر الستة الأولى من رئاسة ترامب. في ذلك الوقت، وُصف سوق العمل بأنه "مرن"، على الرغم من ملاحظة أن التضخم لا يزال "مرتفعًا بعض الشيء".

أظهرت البيانات الأخيرة أكبر قفزة في التضخم بالجملة خلال ثلاث سنوات، وهو مؤشر آخر على أن الشركات بدأت في رفع الأسعار لتعويض تكاليف الإنتاج المرتفعة. وعلى الفور، أعرب بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي عن قلقهم من أن حرب ترامب التجارية ستستمر في وضع ضغوط تصاعدية على الأسعار في العام المقبل أيضًا.

ربما يلقي جيروم باول الضوء على الأمر عندما يلقي خطابه التالي غدًا في جاكسون هول. يتوقع الكثيرون تغييرات كبيرة في خطابه، مما قد يغير توازن القوى في سوق العملات.

أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون الآن إلى دفع السعر عبر 1.1660. فقط عندها سيكون من الممكن اختبار 1.1700. من هناك، يمكن للزوج أن يرتفع نحو 1.1730، على الرغم من أن القيام بذلك بدون دعم من اللاعبين الرئيسيين سيكون صعبًا للغاية. الهدف النهائي للارتفاع هو 1.1768. في حالة الانخفاض، أتوقع نشاطًا كبيرًا للمشترين حول 1.1625. إذا لم يظهر دعم هناك، فقد يكون من الأفضل انتظار إعادة اختبار القاع عند 1.1600 أو النظر في مراكز الشراء من 1.1565.

أما بالنسبة لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون إلى التغلب على المقاومة الأقرب عند 1.3480. فقط عندها سيكون من الممكن التحرك نحو 1.3530، على الرغم من أن كسر المستوى الأعلى من ذلك سيكون صعبًا للغاية. الهدف النهائي للارتفاع يكمن عند 1.3560. في حالة الانخفاض، سيحاول الدببة استعادة السيطرة عند 1.3440. إذا نجحوا، فإن كسر النطاق سيوجه ضربة قوية لمراكز الثيران ويدفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى 1.3410، مع احتمالات الوصول إلى 1.3375.