Аналитические обзоры Форекс: 31.08.2025 - Что знает Пауэлл и к чему...

31.08.2025 11:46

Что знает Пауэлл и к чему приведет наступление Трампа на ФРС? Календарь трейдера на 1–3 сентября

Савдо ҳисоб-варағини очиш Демо-ҳисоб-варағини очиш

Инфляция в США продолжает оставаться выше целевого ориентира, и это формирует любопытный диссонанс. Джером Пауэлл может пока облегченно вздохнуть. Экономические отчеты не демонстрируют резкого рывка, как в 2022 году. А вот Дональду Трампу, если он рассчитывает на политические дивиденды от снижения ценового давления, повод для беспокойства есть. Ведь рост базовой инфляции (без волатильных компонентов) уже 12 месяцев подряд превышает норму вдвое и соответствует уровню свыше 3% в годовом выражении.

Причем с июня заметно ускорение – не обвальное, но явно отчетливое. Основной рост обеспечил сектор услуг:

финансы и страхование (еще весной аналитики указывали на выход этой категории из дефляции, а сейчас их вклад стал ключевым)
жилье и коммунальные платежи
медицинское обслуживание
развлечения и культурные услуги

Эти четыре направления суммарно обеспечили 78% инфляционного давления в сфере услуг и почти 93% от общего роста PCE. При том что их доля в структуре расходов составляет лишь 47%. Однако это лишь временный эффект. Тарифный фактор, начавший работать с мая, в августе перейдет в стадию активного влияния. Перенос в конечные цены идет с лагом от одного до четырех месяцев, учитывая специфику растаможки, складских запасов и производственных циклов. По оценкам, первые реальные последствия будут заметны с октября, то есть в статистике за ноябрь. Все просто – запасы, накопленные в период до апреля 2025 года, распределялись вплоть до сентября.

Но к четвертому кварталу «дешевого» ресурса практически не останется. Апрельские пошлины начали работать с июня и добавили в среднем 0,13% к месячному приросту цен. Однако их влияние пока сглаживается консолидацией складских запасов, сформированных в конце 2024 – начале 2025 года. Около 80% из них уже распределены или будут реализованы в ближайшие недели. Далее начнется переход к новому ценовому циклу, когда более дорогое сырье и промежуточные товары неизбежно увеличат себестоимость конечной продукции. Дополнительный лаг создают логистика и растаможка.

Таким образом, с октября 2025 года и до середины 2026 инфляционное давление будет подпитываться тремя факторами:

исчерпанием «старых» запасов
переходом к дорогому производственному циклу
замедленным переносом тарифов в конечные цены через цепочки поставок

Джером Пауэлл в Джексон-Хоуле прямо указывал на этот временной лаг. И ритейлеры, по его словам, также ориентируются на IV квартал 2025 года как на потенциальную точку ценового прорыва.

Тем временем тарифы становятся объектом масштабного юридического противостояния. Апелляционный суд США признал, что Дональд Трамп незаконно использовал чрезвычайные полномочия для введения пошлин, поскольку право устанавливать налоги и тарифы закреплено за Конгрессом. Большинство мер экс-президента суд квалифицировал как незаконные. Апелляционный суд США со счетом семь против четырех признал, что Дональд Трамп превысил полномочия, вводя так называемые «взаимные» тарифы весной, а также февральский пакет пошлин против Китая, Канады и Мексики. При этом пошлины на сталь и алюминий, основанные на других правовых нормах, остаются в силе.

Ключевой аргумент суда в том, что Закон о чрезвычайных международных экономических полномочиях (IEEPA), на который ссылалась администрация Трампа, не предусматривает право президента вводить налоги или тарифы. Суд отметил: «Закон предоставляет президенту значительные полномочия реагировать на чрезвычайные угрозы, но эти меры не включают возможность обложения пошлинами». Исторически IEEPA применялся для заморозки активов или введения санкций против враждебных государств.

Трамп стал первым, кто использовал его для тарифов, обосновывая шаги:

хроническим торговым дефицитом
падением производственных мощностей
угрозой национальной безопасности

Его команда утверждала, что постоянный дисбаланс импорта и экспорта ослабляет военную готовность страны, а пошлины против Китая, Канады и Мексики оправданы еще и из-за обвинений в «недостаточной борьбе» с потоками фентанила. Министерство юстиции в защиту позиции Белого дома заявляло, что закон позволяет «регулировать импорт» в рамках чрезвычайных мер. Но суд встал на сторону Конгресса, указав, что у него сохраняется исключительное право устанавливать тарифную политику.

Белый дом готовил альтернативный сценарий, понимая, что такое решение вероятно. План Б может заключаться в сохранении пошлин через другие законодательные механизмы. Тем не менее решение пока не вступило в силу, а пошлины сохраняются до 14 октября. Время предоставлено для того, чтобы у администрации было время обратиться в Верховный суд. СМИ отмечают, что процесс может растянуться. И привести к беспрецедентному юридическому конфликту по поводу всей экономической политики Дональда Трампа. Апелляционное решение основывалось сразу на двух исках. Один был подан малыми бизнесами, другой – группой из 12 штатов во главе с демократами.

Их аргумент прост: Конституция США закрепляет за Конгрессом право устанавливать налоги и тарифы. Передача этих полномочий может быть только явной и строго ограниченной. Реакция бывшего президента была ожидаемой. В Truth Social он заявил: «Если эти пошлины когда-нибудь отменят, это станет полной катастрофой для страны». Он также добавил, что рассчитывает на поддержку Верховного суда, способного, по его мнению, вернуть тарифам статус ключевого инструмента экономического давления. Иными словами, рынок живет в условиях двойной неопределенности.

С одной стороны, фундаментальные факторы указывают на ускорение инфляции к концу 2025 года.
С другой – тарифная политика Трампа балансирует на грани юридического обнуления.

Последнее, что нужно корпоративной Америке, – это еще большая неопределенность в торговле. А юридическая коллизия подрывает один из столпов торговой политики Трампа, а инвесторы вынуждены закладывать в цену активов дополнительную премию за неопределенность. Тем более что Дональд Трамп оказался в эпицентре сразу двух юридических фронтов. Помимо спора о законности введенных тарифов, он втянут и в процесс по отстранению главы ФРС Лизы Кук. Действия Трампа могут не только сделать решения ФРС более политизированным, но и подорвут ключевые основы американской финансовой системы.

Это напрямую ставит под вопрос независимость центрального банка. Перспективы здесь неоднозначные. С одной стороны, Верховный суд, где консерваторы имеют перевес (6 к 3), неоднократно поддерживал инициативы Трампа. С другой – именно этот суд последние годы активно ограничивает расширительное толкование законов, если речь идет о расширении полномочий президента. Что до монетарной политики, то рынок почти уверен в снижении ставки ФРС в сентябре на 0,25%. Согласно CME FedWatch вероятность такого исхода уже оценивается в 86%.

Рынок отреагировал чувствительно. В пятницу американские индексы закрылись в красной зоне, откатившись от рекордных уровней:

S&P 500 потерял 0,6%
Nasdaq упал на 1,2%
Dow Jones снизился на -0,2%

Технологический сектор испытал серьезное давление. Акции Nvidia просели на 3,4%, Dell потеряла почти 9,5% из-за усиления конкуренции и роста издержек в сегменте ИИ. Зато Alibaba прибавила более 12% на фоне сильных результатов облачного бизнеса. Caterpillar и Marvell, напротив, оказались под давлением тарифных рисков и слабых прогнозов по выручке. Тем не менее месячная динамика осталась позитивной, так как S&P500 и Dow Jones растут четвертый месяц подряд, Nasdaq – уже пятый.

Особое внимание рынков вызывают также американские ритейлеры, позиция которых напрямую зависит от тарифных пошлин, введенных Дональдом Трампом. Компании вошли во II квартал 2025 года с растущим давлением тарифов, но пока удержали фронт за счет запасов, переговоров с поставщиками, оптимизации внутренних процессов. Walmart, Target, Home Depot и Lowe's действуют схожими методами. То есть балансируют операционными показателями, жертвуют маржой и растягивают эффект на несколько кварталов, чтобы потребитель не заметил резкого скачка цен.

Главная стратегия на текущем этапе – это временное снижение рентабельности и компенсация издержек за счет комбинации инструментов:

Соглашения о частичном разделении тарифных расходов с брокерами и поставщиками (эффект минимален, контрагенты сопротивляются).
Управление запасами (мера, которая практически исчерпала себя).
Диверсификация поставщиков с акцентом на Вьетнам и Индонезию, хотя зависимость от Азии остается критичной.
Пересмотр ассортимента в сторону более простых и дешевых решений.
Оптимизация процессов и сокращение издержек внутри компаний.
Кросс-субсидирование (например, Walmart перекладывает часть нагрузки на прибыльные направления – рекламный бизнес, финтех и подписки).
Выборочные повышения цен (рост происходит точечно, в сегментах с низкой эластичностью спроса).
Психологические скидки (Walmart активно снижает цены на одни товары, чтобы сгладить восприятие повышения на другие).
Отдельные компании делают акцент на собственные марки.

Тот же Walmart заявляет о работе над удешевлением продуктов и расширением private label. Home Depot продвигает линейки собственных товаров, сравнимых по качеству с национальными брендами, и прямо говорит о необходимости долгосрочной перестройки цепочек поставок. Target и Lowe's придерживаются стратегии агрессивного переноса части производственных мощностей из Китая в Юго-Восточную Азию. Walmart в отличие от конкурентов использует преимущество в диверсификации доходов. Рост рекламного и подписочного бизнеса дает финансовую подушку для сглаживания тарифных ударов.

При этом себестоимость растет каждую неделю с приходом новых партий. Потребителей ждет не скачок, а постепенная инфляция – плавное удорожание отдельных категорий в течение нескольких кварталов. Сроки совпадают у всех. То есть пик давления ожидается в IV квартале 2025 – I квартале 2026. Дальше эффект должен ослабнуть при условии, что не последует очередного витка торговой войны. Запасы как буфер уже исчерпаны или будут исчерпаны в ближайшие месяцы. Вопрос распределения тарифной нагрузки остается открытым. По оценке на основе корпоративных отчетов, бремя делится так:

от 5 до 20 процентов берут на себя поставщики
от 30 до 40 процентов – ритейлеры
от 40 до 50 процентов – потребители

При этом компании сознательно скрывают реальное воздействие на прибыль. И еще одна деталь: Walmart открыто отмечает, что треть его продаж приходится на импорт (Китай, Мексика, Вьетнам, Индия, Канада). Конкуренты точных цифр не раскрывают, но признают – доля импорта в структуре бизнеса «значительная». Судя по этим факторам, ритейл готовится встретить тарифное давление в лоб, но делает все, чтобы потребитель почувствовал его как постепенный, а не шоковый рост цен. В понедельник торги в США будут приостановлены из-за Дня труда, и это даст рынку короткую передышку.

1 сентября, 2.00/ Австралия/**/ Индекс деловой активности в производственном секторе в августе/ пред.: 50,6 п./ действ.: 51,3 п./ прогноз: 52,9 п./ AUD/USD – вверх

Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности Австралии, по данным S&P Global, может достичь 52,9 п. в августе. В таком случае показатель обновит максимум почти за три года после июльских 51,3 п. Производство растет самыми быстрыми темпами за 40 месяцев, чему способствует:

расширение клиентской базы
увеличение новых заказов

Спрос на экспорт также оживился, особенно в США, Европе и АТР. При этом занятость сократилась впервые с февраля, так как предприятия начали оптимизировать численность персонала. Давление на расходы сохраняется. Стоимость материалов, логистики и оплаты труда продолжает расти, хотя темпы удорожания замедлились. Впервые за четыре месяца увеличились закупки и запасы ресурсов, что отражает рост уверенности бизнеса. Настроения производителей самые оптимистичные с весны 2022 года. Прогнозируемый рост PMI поддерживает австралийский доллар.

1 сентября, 3.30/ Япония/**/ Индекс деловой активности в производственном секторе в августе/ пред.: 50,1 п./ действ.: 48,9 п./ прогноз: 49,9 п./ USD/JPY – вниз

Согласно оценкам S&P Global, производственный PMI Японии в августе может составить 49,9 п. после июльских 48,9 п. Показатель останется ниже отметки роста, фиксируя тринадцатое сокращение активности за последние 14 месяцев. Основным фактором падения остается спад продаж за рубежом, который длится уже пять месяцев подряд, усугубляемый американскими пошлинами. В то же время внутренний спрос частично компенсировал снижение экспорта, а выпуск продукции второй раз за три месяца показал небольшой прирост. Умеренное улучшение заказов поддерживает надежду на стабилизацию сектора, однако без восстановления внешнего спроса перспективы остаются ограниченными. В случае выхода данных вблизи прогноза иена получит дополнительную поддержку.

1 сентября, 4.45/ Китай/***/ Индекс деловой активности в производственном секторе в августе от Markit/ пред.: 48,3 п./ действ.: 50,4 п./ прогноз: 49,5 п./ USD/CNY – вверх, Brent – вниз

Индекс PMI Caixin в обрабатывающей промышленности Китая в августе может опуститься до 49,5 п. после июльских 50,4 п. Это будет второе за три месяца сокращение деловой активности. Причиной называют резкое падение новых экспортных заказов на фоне неопределенности в мировой торговле. Производство также снизится во второй раз с конца 2023 года. Занятость продолжает сокращаться, тогда как закупки возобновились после двух месяцев падения. Поставки остаются проблемными из-за задержек и дефицита сырья. Себестоимость продукции выросла впервые за пять месяцев, но цены реализации снизились под давлением конкуренции. Несмотря на надежды на улучшение ситуации в будущем, общий уровень оптимизма остается ниже среднего. Подобные результаты способны оказать поддержку юаню, но ограничить рост нефтяных котировок.

1 сентября, 9.00/ РФ/**/ Индекс деловой активности в производственном секторе в августе/ пред.: 47,5 п./ действ.: 47,0 п./ прогноз: 46,7 п./ USD/RUB – вверх

Индекс PMI в обрабатывающей промышленности России, по данным S&P Global, в августе может снизиться до 46,7 п. после июльских 47,0 п. В таком случае отчет покажет третье подряд падение и самое глубокое сокращение за более чем три года. Снижение новых заказов усиливается, а выпуск продукции продолжает падать пятый месяц подряд. В таких условиях предприятия урезают занятость и закупки, хотя темпы их снижения остаются умеренными. Позитивом стало оживление экспортных продаж впервые за пять месяцев. Но в целом деловые настроения остаются на минимуме почти с 2022 года. Замедление производственной активности ослабляет рубль.

1 сентября, 9.00/ Великобритания/**/ Индекс цен на жилье в августе/ пред.: 2,1%/ действ.: 2,4%/ прогноз: 4,2%/ GBP/USD – вверх

По данным Nationwide, индекс цен на жилье в Великобритании в августе может сильно ускориться до 4,2% ( с 2,4% в июле). В месячном выражении цены уже прибавили 0,6% после снижения на 0,9% в июне. Поддержку рынку обеспечивают:

низкая безработица
рост реальных доходов
снижение ипотечных ставок

Пятилетние фиксированные кредиты подешевели до 4,3% против пиков конца 2023 года. При этом доступность жилья улучшилась. Сохранение устойчивого спроса, особенно при возможном смягчении монетарной политики Банка Англии, усиливает позиции фунта.

1 сентября, 10.55/ Германия/**/ Индекс деловой активности в производственном секторе в августе/ пред.: 49,0 п./ действ.: 49,1 п./ прогноз: 49,9 п./ EUR/USD – вверх

Согласно данным HCOB, производственный PMI Германии в августе может достичь 49,9 п. после 49,1 п. месяцем ранее. Это будет максимальное значение с июня 2022 года и станет сигналом приближения сектора к стабилизации. Выпуск продукции растет ускоренными темпами, чему способствует быстрый приток новых заказов. Самый значительный за более чем три года. Однако экспортные продажи снизились впервые за пять месяцев, а занятость продолжает сокращаться. Инфляция затрат остается умеренной благодаря снижению цен на нефть и сильному курсу евро. Улучшение настроений в промышленности способно укрепить европейскую валюту.

1 сентября, 11.00/ Еврозона/**/ Индекс деловой активности в производственном секторе в августе/ пред.: 49,5 п./ действ.: 49,8 п./ прогноз: 50,5 п./ EUR/USD – вверх

Согласно данным HCOB, производственный PMI еврозоны в августе может подняться до 50,5 п. после июльских 49,8 п. Это будет первый выход показателя в зону роста с апреля 2022 года и максимальное значение за 38 месяцев. Ожидается ускорение выпуска продукции и рост новых заказов впервые за три года. Вместе с тем занятость продолжает сокращаться, а закупочная активность снижается более быстрыми темпами. Стоимость ресурсов увеличилась впервые за пять месяцев, тогда как запасы сырья и готовой продукции упали рекордными темпами с марта. Поставщики задерживают поставки третий месяц подряд. А их сроки удлинились сильнее всего с конца 2022 года. В то же время рост спроса может поддержать деловую уверенность и, как следствие, курс евро.

1 сентября, 11.30/ Великобритания/**/ Индекс деловой активности в производственном секторе в августе/ пред.: 47,7 п./ действ.: 48,0 п./ прогноз: 47,3 п./ GBP/USD – вниз

Индекс производственной активности Великобритании, по расчетам S&P Global, в августе может снизиться до 47,3 п. после 48,0 п. в июле. Это указывает на углубление спада в секторе. Новые заказы сокращаются самыми быстрыми темпами с апреля на фоне слабого мирового спроса и торговой неопределенности, связанной с американскими пошлинами. Падение занятости ускорилось, а проблемы с поставками усилились. Их задержки стали самыми значительными с конца 2024 года. При этом себестоимость продукции росла быстрее, а инфляция отпускных цен замедлилась из-за низкого спроса. Ослабление промышленного PMI повышает риски для фунта.

1 сентября, 12.00/ Еврозона/**/ Уровень безработицы в августе/ пред.: 6,2%/ действ.: 6,2%/ прогноз: 6,2%/ EUR/USD – волатильно

По данным Евростата, безработица в еврозоне в августе, вероятно, сохранится на уровне 6,2%. Этот показатель соответствует июльскому уровню и остается минимальным с октября 2024 года. Сохранение рекордно низкого уровня занятости поддерживает устойчивость экономики, но не дает четкого сигнала для динамики евро. Реакция валюты может быть разнонаправленной.

2 сентября, 12.00/ Еврозона/***/ Рост потребительской инфляции в августе/ пред.: 2,0%/ действ.: 2,0%/ прогноз: 2,0/ EUR/USD – волатильно

Годовая инфляция в еврозоне в августе, по данным Евростата, может составить 2%. Таким образом, показатель сохранится на уровне июля и второй месяц подряд будет совпадать с целевым уровнем Европейского ЦБ. Цены на услуги, вероятно, вырастут на 3,2% после 3,3% в июле, демонстрируя минимальные темпы за три года. При этом ускорится рост цен на:

непродовольственные товары
продукты питания
алкоголь и табак

Энергия останется в зоне дефляции, но падение цен замедлится (-2,4% против -2,6%). Базовая инфляция сохранится на отметке 2,3%, что является минимумом с января 2022 года. Такой результат вряд ли даст четкий сигнал для динамики евро.

2 сентября, 16.30/ Канада/**/ Индекс деловой активности в производственном секторе в августе/ пред.: 46,1 п./ действ.: 46,1 п./ прогноз: 46,8 п./ USD/CAD – вниз

Производственный PMI Канады, по расчетам S&P Global, в августе может подняться до 46,8 п. после 46,1 п. месяцем ранее. Несмотря на улучшение, показатель останется в зоне сокращения, фиксируя шестой месяц спада подряд. Новый спад заказов и выпуска обусловлен ослаблением внешнего спроса (особенно со стороны США) на фоне торговых ограничений. Компании продолжают снижать занятость и закупки, хотя инфляция затрат достигла минимума почти за год. Рост отпускных цен также замедлился до самого низкого уровня с февраля. Перспективы остаются сдержанными из-за сохраняющейся неопределенности торговой политики. Умеренное восстановление PMI способно поддержать канадский доллар.

2 сентября, 16.45/ США/**/ Индекс деловой активности в производственном секторе в августе от S&P Global/ пред.: 52,9 п./ действ.: 49,8 п./ прогноз: 53,3 п./ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх

По данным S&P Global, производственный PMI США в августе может вырасти до 53,3 п. после июльских 49,8 п. Это станет максимальным уровнем с мая 2022 года и подтвердит восстановление активности после кратковременного спада. Производство увеличивается третий месяц подряд, поддержанное самым значительным приростом новых заказов за полтора года. Занятость также восстановилась, компании фиксируют рост зарплат и расширение штата. Запасы сырья резко увеличились после июльского снижения. Сдерживающим фактором остаются только ускоренные поставки от поставщиков, но их влияние уменьшается. Такой результат способен укрепить позиции доллара на валютном рынке.

2 сентября, 17.00/ США/***/ Индекс деловой активности в производственном секторе от ISM/ пред.: 49,0 п./ действ.: 48,0 п./ прогноз: 48,6 п./ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх

Согласно оценкам ISM, индекс PMI в производственном секторе США в августе может составить 48,6 п. после июльских 48,0 п. Это продолжит указывать на спад, который длится уже пятый месяц подряд. Основное давление исходит от снижения занятости и сокращения поставок. В то же время выпуск продукции остается выше отметки 50 п., что отражает умеренный рост. Снижение новых заказов и невыполненных контрактов несколько замедлилось, а ценовое давление ослабло благодаря падению индекса цен до 64,8 п. В целом данные подтверждают осторожность компаний в вопросах расширения штата и новых инвестиций. Прогнозируемый результат способен укрепить позиции доллара.

2 сентября, 17.00/ США/**/ Индекс занятости в производственном секторе США в по версии ISM / пред.: 45,0 п./ действ.: 43,4 п./ прогноз: 43,2 п./ USDX (6-валютный индекс USD) – вниз

Индекс занятости в американской промышленности (по версии ISM) в августе может снизиться до 43,2 п. после 43,4 п. в июле. Это продолжит указывать на заметное сокращение рабочих мест, которое становится нормой для предприятий сектора. В среднем за последние десятилетия показатель находился выше 50 п., поэтому его текущее значение фиксирует серьезное отставание от долгосрочного тренда. Давление на рынок труда в промышленности способно ограничить потенциал укрепления доллара.

3 сентября, 2.00/ Австралия/**/ Промышленный индекс в августе от Ai Group/ пред.: -1,9 п./ действ.: -3,2 п./ прогноз: -2,6 п./ AUD/USD – вверх

Согласно данным Австралийской промышленной группы, индекс в августе может достичь -2,6 п. после июльских -3,2 п. Это станет подтверждением постепенного восстановления, начавшегося в середине 2024 г.

Новые заказы улучшаются.
Закупки близки к нейтральному уровню.
Продажи выходят на максимум за два года.

При этом занятость в секторе остается слабой, что отражает трудности с набором персонала. Цены на закупки растут, а отпускные цены снижаются, что усиливает давление на маржу производителей. Несмотря на это, улучшение деловой активности поддерживает австралийский доллар.

3 сентября, 2.00/ Австралия/**/ Композитный индекс деловой активности в августе/ пред.: 51,6 п./ действ.: 53,8 п./ прогноз: 54,9 п./ AUD/USD – вверх

Составной индекс PMI Австралии, по данным S&P Global, в августе может подняться до 54,9 п. после июльских 53,8 п. Это будет максимальный рост деловой активности с апреля 2022 г. Ускорение обеспечат и промышленность, и сектор услуг. Объемы производства и услуг растут самыми быстрыми темпами за 40 месяцев. В сфере услуг занятость увеличивается рекордно быстро за последний год. Тогда как в промышленности сохраняется сокращение штата. Экспортные заказы прибавляют умеренно, главным образом за счет спроса из:

США
Европы
Азиатско-Тихоокеанского региона

Издержки на материалы, логистику и зарплаты продолжают расти, но темпы инфляции затрат замедлились. Компании повышают отпускные цены осторожнее, чем ранее. Деловые ожидания в экономике укрепились, особенно среди производителей. Прогнозируемый рост PMI поддерживает австралийский доллар.

3 сентября, 3.30/ Япония/**/ Композитный индекс деловой активности в августе/ пред.: 51,5 п./ действ.: 51,6 п./ прогноз: 51,9 п./ USD/JPY – вниз

Композитный PMI Японии, по расчетам S&P Global, в августе может достичь 51,9 п. против 51,6 п. месяцем ранее. Это будет пятый месяц подряд роста и самый сильный темп с февраля. Основной драйвер – сектор услуг, тогда как промышленность демонстрирует лишь ограниченное улучшение. Совокупный объем заказов растет быстрее всего за полгода, но экспорт продолжает сокращаться уже пятый месяц. Занятость немного увеличивается, а незавершенные заказы прибавляют впервые за год. Инфляция закупочных цен усилилась из-за подорожания сырья и топлива. Но рост отпускных цен замедлился до минимума с октября 2024 г. Индекс деловой уверенности остается положительным, но ниже среднесрочного уровня. Подобный сценарий способен укрепить позиции иены.

3 сентября, 4.30/ Австралия/***/ Темпы роста ВВП во втором квартале/ пред.: 1,3%/ действ.: 1,3%/ прогноз: 2,1%/ AUD/USD – вверх

Экономика Австралии во втором квартале 2025 г. может вырасти на 2,1% в годовом выражении после 1,3% в начале года. Такой результат станет самым высоким с конца 2023-го. Ожидаемое ускорение связано с расширением внутреннего спроса и стабилизацией экспорта. Сильные данные по ВВП способны укрепить доверие к австралийскому доллару.

3 сентября, 4.45/ Китай/***/ Композитный индекс деловой активности в августе/ пред.: 51,3 п./ действ.: 50,8 п./ прогноз: 51,2 п./ USD/CNY – вниз, Brent – вверх

Композитный PMI Китая в августе, по расчетам S&P Global, может составить 51,2 п. после июльских 50,8 п. Это сохранит рост частного сектора второй месяц подряд, хотя его темпы останутся умеренными. Основной вклад внесет сфера услуг, тогда как промышленность продолжает демонстрировать спад. Экспортные продажи слабеют, но общий объем заказов увеличивается, что поддерживает занятость в сервисе. Производственные затраты растут самыми быстрыми темпами за восемь месяцев. Однако отпускные цены продолжают снижаться из-за высокой конкуренции. В случае выхода данных вблизи прогноза юань укрепит свои позиции, а нефть получит дополнительный стимул к росту на ожиданиях спроса.

3 сентября, 9.00/ РФ/**/ Композитный индекс деловой активности в августе/ пред.: 48,5 п./ действ.: 47,8 п./ прогноз: 47,5 п./ USD/RUB – вверх, Brent – вниз

Композитный PMI России, по данным S&P Global, в августе может снизиться до 47,5 п. после июльских 47,8 п. Это будет минимальное значение с осени 2022 г., отражающее дальнейшее сокращение активности в промышленности и услугах. Новые заказы падают самыми быстрыми темпами за два с половиной года, что указывает на слабость внутреннего спроса. Позитивным фактором выступает рост занятости благодаря найму в сфере услуг. При этом в промышленности темпы сокращения персонала замедляются. Давление на издержки остается низким, инфляция затрат и отпускных цен ограничена. Однако дальнейшее падение индекса усиливает риски для рубля и ограничивает спрос на нефть.

3 сентября, 10.55/ Германии/**/ Композитный индекс деловой активности в августе/ пред.: 50,4 п./ действ.: 50,6 п./ прогноз: 50,9 п./ EUR/USD – вверх

По расчетам S&P Global, композитный PMI Германии в августе может вырасти до 50,9 п. после июльских 50,6 п. Это станет максимальным уровнем за последние пять месяцев и превысит рыночные ожидания. Лидером выступает обрабатывающий сектор, где выпуск достиг 52,6 п. благодаря росту новых заказов. Сфера услуг сохраняется вблизи нейтральной отметки (50,1 п.). Уровень занятости продолжает снижаться. А давление на издержки усиливается, хотя его масштабы остаются ограниченными. Рост индекса выше прогноза укрепляет позиции евро.

3 сентября, 11.00/ Еврозона/**/ Композитный индекс деловой активности в августе/ пред.: 50,6 п./ действ.: 50,9 п./ прогноз: 51,1 п./ EUR/USD – вверх

Согласно расчетам HCOB, композитный PMI еврозоны в августе может составить 51,1 п. после 50,9 п. месяцем ранее. Это будет самый высокий темп роста с мая прошлого года. Сектор услуг сохраняет расширение (50,7 п.), поднимается и производственный индекс, показав первый рост более чем за три года. Компании продолжают расширять занятость шестой месяц подряд. При этом несмотря на общее улучшение, деловая уверенность снижается второй месяц подряд из-за торговых рисков и экономических трудностей в регионе. Устойчивый рост PMI может укрепить евро.

3 сентября, 11.30/ Великобритания/**/ Композитный индекс деловой активности в августе/ пред.: 52,0 п./ действ.: 51,5 п./ прогноз: 53,0 п./ GBP/USD – вверх

Композитный индекс PMI Великобритании, по данным S&P Global, в августе может достичь 53,0 п. против 51,5 п. в июле. Это станет максимальным ростом частного сектора за год. Драйвером выступит сфера услуг (53,6 п.), компенсировавшая спад в производстве (47,3 п.). Совокупные новые заказы прибавят сильнее всего с октября 2024 года, хотя в промышленности зафиксировано резкое падение заказов. Инфляция затрат достигнет максимума с мая из-за роста взносов по национальному страхованию и удорожания рабочей силы. Тем не менее ожидания бизнеса относительно следующего года улучшатся, что поддержит фунт.

3 сентября, 12.00/ Еврозона/***/ Рост цен производителей в июле/ пред.: 0,3%/ действ.: 0,6%/ прогноз: 0,3%/ EUR/USD – вниз

По данным Евростата, цены производителей в еврозоне в июле могут вырасти на 0,3% после июньских 0,6%. Ускорение в годовом выражении обеспечили:

подорожание потребительских товаров
более умеренное снижение цен на энергоносители

Цены на капитальные товары остаются стабильными, тогда как промежуточные товары показывают первое снижение с конца 2024 г. В месячном исчислении возможен рост на 0,8%, который прервет серию резкого падения. Динамика PPI указывает на усиление инфляционного давления в промышленности, что способно ограничить рост евро.

3 сентября, 17.00/ США/***/ Рост вакансий в июле/ пред.: 7,71 млн/ действ.: 7,437 млн/ прогноз: 7,5 млн/ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх

По данным Бюро статистики труда, количество открытых вакансий в США в июле может составить 7,5 млн после июньских 7,437 млн. Такой результат будет близок к минимуму за полтора года, отражая охлаждение рынка труда. В июне наибольшее сокращение спроса на рабочую силу зафиксировано в сфере:

питания и размещения
здравоохранения
финансов

Рост наблюдался в розничной торговле и образовании. При этом уровень найма и увольнений оставался стабильным – по 5,2 млн и 5,1 млн соответственно. Более скромные данные по JOLTS способны поддержать доллар, так как сигнализируют о смягчении перегрева рынка труда.

3 сентября, 17.00/ США/**/ Рост увольнений в июле/ пред.: 3,24 млн/ действ.: 3,14 млн/ прогноз: 3,0 млн/ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх

Число увольнений в США в июле может снизиться до 3,0 млн после 3,142 млн месяцем ранее. Это будет минимальный показатель с конца 2024 года и признак стабилизации рынка труда. В июне основное снижение пришлось на профессиональные и деловые услуги, а также образование. Доля добровольных увольнений в занятости оставалась на уровне 2%. Снижение текучести кадров может указывать на осторожность работников в условиях экономической неопределенности. Такие данные также воспринимаются в пользу укрепления доллара.

3 сентября, 23.30/США/**/Запасы сырой нефти в США от API/ пред.: -2,4 млн барр./ действ.: -0,974 млн барр./ прогноз: – / Brent – волатильно

Запасы нефти в США, по данным API, за неделю к 22 августа сократились на 0,974 млн баррелей после падения на 2,4 млн неделей ранее. Снижение оказалось меньше рыночных ожиданий (около -1,7 млн баррелей), что отражает более слабое сокращение запасов. Такие данные могут вызвать разнонаправленную реакцию на нефтяном рынке. Ограниченное снижение поддерживает цены, но не дает сильного импульса для роста.

1 сентября, 15.00/ Еврозона/ Выступление Изабель Шнабель из правления Европейского ЦБ/ EUR/USD

1 сентября, 17.00/ Еврозона/ Выступление Пьеро Чиполлоне из Исполнительного совета Европейского ЦБ/ EUR/USD

1 сентября, 20.30/ Еврозона/ Выступление главы Европейского центробанка Кристин Лагард/ EUR/USD

2 сентября, 4.30/ Япония/ Выступление замглавы Банка Японии Редзо Химино/ USD/JPY

2 сентября, 14.30/ Еврозона/ Выступление Фрэнка Элдерсона из Исполнительного совета ЕЦБ/ EUR/USD

2 сентября, 14.30/ Еврозона/ Выступление Педро Мачадо из Наблюдательного совета ЕЦБ/ EUR/USD

3 сентября, 10.30/ Еврозона/ Выступление главы Европейского центрального банка Кристин Лагард/ EUR/USD

3 сентября, 10.30/ Великобритания/ Выступление Кэтрин Манн из Комитета по денежной политике Банка Англии/ GBP/USD

3 сентября, 11.00/ Австралия/ Выступление главы Резервного банка Австралии Мишель Буллок/ AUD/USD

3 сентября, 11.15/ Великобритания/ Выступление замглавы Банка Англии Сары Бриден/ GBP/USD

3 сентября, 16.00/ США/ Выступление главы ФРБ Сент-Луиса Альберто Мусалема/ USDX

3 сентября, 20.30/ США/ Выступление главы ФРБ Миннеаполиса Нила Кашкари/ USDX

3 сентября, 21.00/ Бежевая книга ФРС/ ставка – 4,5%/ USDX

Также в эти дни ожидаются выступления представителей ведущих центробанков. Их комментарии обычно вызывают волатильность на валютном рынке, так как могут указывать на дальнейшие планы регуляторов по ставкам.

Экономический календарь открывается по ссылке. Все показатели приводятся в годовом исчислении (г/г). При расчете в месячном исчислении данные отмечаются примечанием (м/м). Знак * определяет (по мере возрастания) степень важности отчета для активов, которые доступны на платформе InstaForex. Напоминаем, что время публикации указано МСК (GMT +3.00). Открыть торговый счет можно здесь. А чтобы инструменты всегда был под рукой, советуем скачать приложение MobileTrader. Смотрите также видеоновости рынка от ГК InstaForex.