Фьючерсы на американский фондовый индекс NASDAQ100 (NDX в торговом терминале) в пятницу демонстрируют негативную динамику, снижаясь в район 144-периодной скользящей средней на 1-часовом графике (29050.0) от достигнутых накануне рекордных максимумов выше отметки 29650.0.

Причина — фиксация прибыли после обновления исторических максимумов, резкий рост доходностей американских гособлигаций и растущие опасения, что узкое ИИ-ралли на тонких объемах может оказаться неустойчивым перед лицом ястребиной паузы ФРС.

Фундаментальный фон: инфляционный шок, «ястребиная» пауза ФРС, «пузырь» объема

Главным драйвером нервозности стали данные по инфляции в США, опубликованные на этой неделе.

Ключевые показатели:

• Годовая инфляция CPI ускорилась до 3,8% в апреле (с 3,3% в марте), достигнув самого высокого уровня с мая 2023 года.
• Индекс цен производителей (PPI) взлетел до 6,0% (прогноз 4,9%), зафиксировав самый сильный рост с декабря 2022 года.
• Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла в четверг нового почти годового максимума на уровне 4,489%, и сегодня вновь выросла до 4,584%.

Несмотря на этот инфляционный шок, NASDAQ100 продолжал расти. Это объясняется тем, что инвесторы предпочли сфокусироваться на сильном технологическом секторе и саммите США-Китай, временно абстрагировавшись от тревожных сигналов.

Однако в дальнейшем и с ростом доходностей гособлигаций рынки пересчитали вероятности. Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность повышения ставки ФРС на декабрьском заседании выросла примерно до 48% (с 33% днем ранее).

О снижении ставок в этом году теперь практически не говорят. Окончательно вектор ястребиной политики был подтверждён назначением Кевина Уорша новым председателем ФРС после его утверждения Сенатом в пятницу.

Главной темой обсуждения на рынке также стала неспособность широкого рынка подтвердить недавние максимумы NASDAQ. Экономисты называют текущее ралли «абсурдным» и «опасным», предупреждая, что оно построено на зыбком фундаменте.

Структура ралли:

Только 10 акций (Nvidia, Alphabet, Amazon, Broadcom, Intel, Micron, Apple, AMD, Microsoft, SanDisk) обеспечили около 69% роста S&P500 с конца марта. Alphabet и Nvidia вдвоём обеспечили около 25% этого роста. Остальные 490 акций S&P500 обеспечили лишь 31% прироста индекса.

Это не здоровое, широкое ралли, а классический «рыночный пузырь» с экстремальным уровнем концентрации, говорят экономисты.

Объем торгов в апреле был примерно на 11% ниже среднего шестимесячного показателя. Рост цены происходит на фоне «аномально низких» объемов, что противоречит классическому техническому анализу, требующему расширения объемов для подтверждения устойчивого бычьего тренда.

«Это - классическая узкая лидерская позиция: несколько высококонцентрированных историй об ИИ поднимают индексы, взвешенные по капитализации, в то время как медианная акция сильно отстает», говорят эксперты фондового рынка.

Краткий технически анализ

С технической точки зрения NASDAQ100 демонстрирует сильную «бычью» динамику, оставаясь торговаться в зоне глобального «бычьего» рынка. Индекс пробил локальный и «круглый» уровень сопротивления 29600.0, но не смог закрепиться выше.

На 4-часовом графике цена находится выше важной 50-периодной скользящей средней (28853.0), совпадающей с нижней границей восходящего канала и ЕМА200 на 1-часовом графике, и обеспечивающей ей уверенную краткосрочную поддержку. Выше этого уровня и 27202.0 (ЕМА200 на 4-часовом графике) росту цены ничто не угрожает, хотя колебания внутри данного диапазона (28853.0-27202.0), не изменяющие восходящую структуру, также возможны.

Об этом также говорят показания индикаторов:

• RSI (14) на 4-часовом графике находится в зоне покупок (52) выше нейтральной линии (50) и далеко от зоны перекупленности.
• Стохастик и OsMA разворачиваются из зоны перепроданности вверх, что сигнализирует о возможном окончании коррекции.

Объемы не растут, что указывает на отсутствие подтверждения текущего ралли.

Ключевые события

Наиболее вероятный сценарий — консолидация в диапазоне 29800.0 – 28800.0 в ожидании новых драйверов (итоги саммита США-Китай, риторика новых заявлений Уорша).

Заключение

NASDAQ100 оказался в парадоксальной ситуации. Шокирующие данные по инфляции (годовой PPI взлетел до 6,0%) и растущие ожидания ястребиной политики ФРС (вероятность повышения ставки в декабре более 45%) создают классический медвежий фон.

Однако технологический сектор, подогреваемый надеждами на ослабление ограничений с Китаем и устойчивыми корпоративными прибылями ИИ-гигантов, продолжает толкать индекс вверх. Но этот рост — аномалия. Он построен на узкой базе (всего 10 акций), не подтверждается объемами (низкое участие) и игнорирует фундаментальные риски, которые уже начали давить на остальные сектора экономики и рынка облигаций.

Технические индикаторы в зоне перекупленности (на дневном и недельном графиках) предупреждают о возможности коррекции, которая в условиях отсутствия «подушки безопасности» в виде широкого рынка может быть резкой и глубокой.

Ключевая зона 29600.0–28000.0 станет ареной решающей битвы.

*подробнее см. в NASDAQ100 (NDX): сценарии динамики на 15.05.2026

Удержание выше 28853.0 сохранит шансы быков, но фундаментально ралли выглядит крайне уязвимым. «При более высоких ставках текущая стоимость будущих денежных потоков технологических компаний сокращается, что затрудняет обоснование покупки по премиум-ценам», - говорят экономисты.

Инвесторам следует проявлять крайнюю осторожность, внимательно следить за итогами саммита США-Китай и риторикой нового председателя ФРС Кевина Уорша. Любой признак эскалации или подтверждения «ястребиной» политики может привести к резкой коррекции.