Cuidado com o que deseja. Os mercados esperam que dados fracos do payroll não agrícola nos EUA forcem o Federal Reserve a cortar juros.

No entanto, se os números ficarem muito abaixo da previsão da Bloomberg, de +75 mil, pode surgir a percepção de que o banco central está ficando para trás e que a economia americana precisa de um resgate urgente. Isso seria uma má notícia para o S&P 500.

Dinâmica do emprego não agrícola nos EUA

Más notícias para a economia têm se transformado em boas notícias para o mercado acionário dos EUA. Foi o que ocorreu com os números de vagas de emprego: pedidos de auxílio-desemprego decepcionantes e dados fracos do setor privado (ADP) confirmaram esse padrão. O S&P 500 atingiu um novo recorde antes da divulgação dos dados críticos do mercado de trabalho norte-americano referentes a agosto.

Os investidores estão "comprando o boato" de que uma desaceleração nas folhas de pagamento não agrícolas (Nonfarm Payrolls - NFP) e o aumento do desemprego para o nível mais alto desde 2021 forçarão o Fed a cortar os juros. Os mercados de derivativos já precificam uma probabilidade superior a 99% de redução na taxa dos Fed Funds em setembro, atribuindo ainda 49% de chance de três cortes adicionais até o fim do ano.

Dinâmica do Emprego no Setor Privado da ADP

Se a economia ainda cresce, mesmo em ritmo mais lento, e a inflação permanece sob controle do Fed, o mercado acionário dos EUA entra no chamado regime "Goldilocks". Some-se a isso os fortes lucros das empresas, avanços em tecnologia de IA, cortes de impostos e grandes investimentos estrangeiros prometidos. O resultado é uma combinação poderosa, que sugere que o potencial de alta do S&P 500 está longe de se esgotar.

No entanto, um desvio significativo nos dados de folhas de pagamento não agrícolas (nonfarm payrolls) em relação às projeções pode arruinar esse cenário. Um crescimento do emprego próximo de zero renovaria os temores de recessão, enquanto uma alta acima de 150–200 mil sugeriria estagflação. Ambos os cenários são desfavoráveis para o índice amplo de ações — ou seja, investidores devem tomar cuidado com o que desejam.

O otimismo dos compradores do S&P 500 é reforçado pela firme intenção de Donald Trump de lançar uma tábua de salvação ao mercado por meio de cortes de juros. O presidente está empenhado em indicar pessoas de sua confiança ao FOMC para obter maioria e garantir a flexibilização monetária. Enquanto isso, Steven Mnuchin não demonstra intenção de deixar a equipe da Casa Branca, mesmo em seu posto de diretor do Federal Reserve; ele afirma ao Congresso que seu novo cargo é apenas temporário.

O impulso de Trump por cortes agressivos de juros ajudaria a economia,mas também pressionaria a inflação. Os títulos do Tesouro responderiam com elevação dos rendimentos, o que pressionaria o índice amplo do mercado. Ainda assim, trata-se de um processo de longo prazo. Por enquanto, o mercado aposta em um ciclo renovado e continua comprando ações.

No gráfico diário do S&P 500, a tendência de alta foi retomada. As posições compradas abertas a partir de 6415 devem ser mantidas e ampliadas enquanto os preços se mantiverem acima de 6450.