Деньги потрачены впустую. Котировки USD/JPY растут на протяжении пяти торговых дней подряд и поднялись выше отметки 158. До считающегося красной линией для правительства уровня 160 рукой подать, что заставляет трейдеров нервничать. Тем более что серия сильных данных по экономике Японии подливает масла в огонь ожиданий скорого возобновления цикла ужесточения денежно-кредитной политики BoJ.

Взлет цен на корпоративные товары до 12-летнего максимума стал очередным доказательством влияния конфликта на Ближнем Востоке на инфляцию в Японии. Последний раз индикатор видели на уровне 2,3% в 2014, когда был повышен налог с продаж. С тех пор много воды утекло, однако рост рисков разгона потребительских цен поднял шансы повышения ставки овернайт в июне до 77%.

Динамика цен на корпоративные товары в Японии

Член Совета управляющих Кадзуюки Масу призвал Банк Японии как можно быстрее вернуться к ужесточению денежно-кредитной политики, так как нет никаких признаков, что экономика находится в беде. Одновременно риски разгона инфляции являются высокими из-за конфликта на Ближнем Востоке.

По мнению ОЭСР, Банк Японии поднимет ставку овернайт с 0,75% до 2% к концу 2027, чтобы не допустить перегрева экономики. Такой прогноз выше, чем у Международного валютного фонда.

Динамика прогнозов по ставке овернайт BoJ

Таким образом, надежды на возобновление цикла монетарной рестрикции Банка Японии все еще есть, что сдерживает наступление «быков» по USD/JPY. С другой стороны, вера инвесторов в массовое ужесточение денежно-кредитной политики центробанками мира приводит к росту доходности облигаций. Для Страны восходящего солнца с ее колоссальным госдолгом плохая новость, что ставки по 30-летним долговым обязательствам поднялись до рекордных максимумов, по 20-ти и 40-летним бумагам – до самых пиков за десятилетия.

В итоге министр финансов Японии Сацуки Катаяма была вынуждена успокаивать инвесторов. По ее словам, дополнительного бюджета в связи с ростом стоимости обслуживания долгов не требуется. Ралли доходности облигаций является частью глобальной тенденции. В таком же режиме функционируют другие ведущие рынки мира – американский и британский.

На мой взгляд, продолжение ралли Brent в связи с блокадой Ормузского пролива и сила экономики США делают усилия официального Токио по сдерживанию якобы спекулятивных продаж иены бесполезными. На самом деле правительство ведет борьбу с фундаментом, и пока он не изменится не в пользу американского доллара, валютные интервенции – не более чем выброшенные на ветер деньги.

Технически на дневном графике USD/JPY продолжается восстановление восходящего тренда после масштабных распродаж. Сформированные от 157,0 длинные позиции по американскому доллару против японской иены имеем смысл удерживать и периодически наращивать. В качестве целевых ориентиров выступают отметки 159,4 и 160,7.