كن حذرًا فيما تتمنى. يعتقد مؤيدو اليورو أن سعر صرف EUR/USD سيصل إلى 1.25 على الأقل بحلول عام 2026. ومع ذلك، يجب أن نفهم أنه على الرغم من أن منطقة اليورو قد تظل سوقًا موحدًا، إلا أن زخمها التصنيعي كان دائمًا مدفوعًا بالصادرات. ومع وصول اليورو المرجح بالتجارة إلى مستويات قياسية، فإن الصادرات تواجه خطر تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي وقد تضطر البنك المركزي الأوروبي إلى استئناف دورة التيسير النقدي.

أداء اليورو المرجح بالتجارة

بينما يتكيف المستثمرون مع التعريفات الجمركية، تعود السياسة النقدية مرة أخرى لتكون المحرك الرئيسي لديناميكيات العملات في سوق الفوركس. السبب الرئيسي وراء ارتفاع زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوياته في أكثر من ثلاث سنوات يكمن في التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض معدل الفائدة الفيدرالية بمقدار إجمالي 125 نقطة أساس خلال الاجتماعات التسعة المقبلة للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. من المتوقع أن تتسارع هذه العملية بشكل كبير في عام 2026، عندما يتنحى جيروم باول ويتم استبداله بمرشح من قبل دونالد ترامب. يرغب الرئيس في تعيين شخص يقوم بتخفيف السياسة النقدية بشكل عدواني.

خلال نفس الفترة، يتوقع سوق العقود الآجلة أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بخفض معدل الودائع بمقدار 25 نقطة أساس فقط. هذه التوقعات تنعكس بالفعل في سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي. إذا حدث أي انحراف عن هذا التوقع، فقد تتغير الأوضاع في سوق الفوركس بشكل جذري، والظروف لذلك موجودة بالفعل.

توقعات السوق لمعدل الاحتياطي الفيدرالي

الارتفاع الحاد في اليورو سيؤدي إلى تشديد الظروف المالية، وإبطاء اقتصاد منطقة اليورو، وزيادة مخاطر الانكماش. ماذا يجب أن يفعل البنك المركزي الأوروبي في مثل هذه الحالة؟ بالتحديد—خفض أسعار الفائدة!

وعلى العكس، إذا أقر الكونغرس اقتراح دونالد ترامب لخفض الضرائب "الكبير والجميل"، فقد يؤدي ذلك إلى تعزيز الناتج المحلي الإجمالي والتضخم في الولايات المتحدة. فقط تخيل—4.5 تريليون دولار من التحفيز المالي! لن يكون أمام الاحتياطي الفيدرالي خيار سوى الحفاظ على معدل الأموال الفيدرالية عند 4.5%. هذا سيخيب آمال سوق العقود الآجلة بشدة، وسيبدأ المضاربون في فك أكبر المراكز القصيرة على الدولار الأمريكي منذ عام 2023، وسينهار زوج اليورو/الدولار الأمريكي.

مثل هذا السيناريو ممكن تمامًا، ولهذا السبب سيكون من الأفضل للبنوك المركزية إذا ارتفع الزوج الرئيسي للعملات ببطء شديد. حينها سيكون لدى المصدرين الوقت للتكيف مع سعر صرف اليورو الأعلى مما كان عليه في الماضي.

في الوقت الحالي، ما كان في السابق مصدر فخر لليورو أصبح الآن نقطة ضعفه. ألمانيا، التي تمتلك أكبر فائض تجاري في العالم بقيمة 290 مليار دولار، أصبحت الآن في مرمى نيران ترامب. الرئيس الأمريكي ليس لديه نية للتساهل مع الاتحاد الأوروبي. لن يكون من المفاجئ إذا زادت التعريفات الجمركية ضد الاتحاد الأوروبي بدءًا من 9 يوليو.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، تبع الارتفاع المطول تراجع منطقي. سيكشف عمق هذا التصحيح عن مدى سرعة تعافي الدببة بعد سحقهم. طالما أن الزوج الرئيسي يتداول فوق الحد العلوي لنطاق القيمة العادلة عند 1.1675، فإن الثيران يواصلون الهيمنة على سوق الفوركس. في الوقت الحالي، يُنصح المتداولون بالتركيز على الشراء أثناء التراجعات.