L'or a reculé avant le verdict de la Fed. Peu doutent que la banque centrale réduira le taux des fonds fédéraux de 25 points de base à 4,25 %. Cependant, le nombre de dissidents, les signaux concernant la politique monétaire future et les prévisions du "dot plot" seront cruciaux pour le XAU/USD. Le métal précieux avait longtemps augmenté et atteint des sommets historiques, mais les investisseurs ont choisi de prendre leurs précautions avant cet événement clé.

L'environnement idéal pour l'or est la stagflation. Il n'a jamais chuté au 21e siècle lors de périodes où l'inflation aux États-Unis augmentait alors que la Fed réduisait ses taux. À cet égard, l'accélération des prix à la consommation en août à 2,9 % en glissement annuel, associée aux attentes d'un nouveau cycle d'expansion monétaire, est une source de soutien importante pour le XAU/USD—bien que ce ne soit pas la seule.

La Chine a annoncé un assouplissement des contrôles sur les importations d'or. En théorie, cela devrait stimuler la demande de dollars américains, utilisés pour acheter des lingots. Pékin s'inquiète de la force du yuan, qui devient un autre nœud coulant autour du cou des exportateurs, en plus des tarifs élevés des États-Unis. Pour le métal précieux, c'est une bonne nouvelle. L'augmentation des importations de la Chine fournit un autre argument en faveur d'une hausse du XAU/USD.

Dynamique des importations d'or chinois

Le rallye de 2025 a été remarquable. L'or a augmenté de plus de 40 %, a établi trois douzaines de records nominaux, et même un record ajusté en fonction de l'inflation qui tenait depuis 1980. Goldman Sachs n'exclut pas une hausse à 5 000 dollars l'once si même 1 % de la capitalisation du marché des obligations du Trésor américain se dirige vers l'or. Deutsche Bank a également relevé sa prévision de prix moyen pour 2026 de 3 700 à 4 000 dollars, invoquant la faiblesse du dollar, la forte demande des banques centrales pour l'or, et le cycle d'expansion monétaire agressive de la Fed.

Les principaux risques pour ce scénario incluent une pause prolongée dans les réductions de taux en 2026, la faiblesse saisonnière de l'or au quatrième trimestre basée sur les modèles à 10 et 20 ans, et la forte performance du marché boursier américain. L'or est perçu comme un actif refuge, donc un appétit accru pour le risque à l'échelle mondiale devrait, en théorie, jouer en sa défaveur. En pratique, cependant, le S&P 500 et le XAU/USD peuvent augmenter confortablement ensemble.

À cela s’ajoutent les tensions géopolitiques persistantes en Europe de l'Est et au Moyen-Orient, les menaces à l’indépendance de la Fed, ainsi que la dédollarisation mondiale et la diversification des réserves. Ensemble, ces facteurs dessinent des perspectives favorables pour le métal précieux.

Sur le plan technique, sur le graphique journalier, l'or n'a jusqu'à présent pas réussi à se consolider au-dessus du niveau pivot clé de 3680 dollars l'once. Cela peut être le premier signe de faiblesse parmi les acheteurs. Seul un repli sous la juste valeur à 3645 et le bas du précédent sommet local à 3625 confirmerait un potentiel de vente. Cela déclencherait également un modèle Anti-Turtles. Tant que le métal précieux se négocie au-dessus de ces niveaux, l’accent doit rester mis sur l’achat.