L’or est tombé aujourd’hui à environ 4 560 $ en raison des risques d’inflation et du conflit géopolitique au Moyen‑Orient.

Très probablement, d’ici la fin de la semaine, l’or aura perdu plus de 2 %. Les données d’inflation pour le mois d’avril aux États‑Unis se sont révélées plus mauvaises que prévu : l’indice des prix à la production a accéléré pour atteindre son plus haut niveau depuis 2022, et les prix à la consommation ont enregistré leur plus forte hausse depuis 2023. Les marchés ont réagi de manière prévisible : le dollar s’est renforcé et le rendement des bons du Trésor à 10 ans a bondi, exerçant une pression sur l’or sur deux fronts : en tant qu’actif non productif de revenu et en tant qu’actif libellé en dollars.

Le détroit d’Ormuz reste de fait fermé, les négociations sur le règlement iranien sont au point mort, et le pétrole WTI se négocie autour de 102 $ le baril. La crise énergétique se prolonge et l’inflation demeure élevée, ce qui limite la marge de manœuvre de la Réserve fédérale.

Il semble que les anticipations d’inflation, la hausse des rendements et le renforcement du dollar continueront d’exercer une pression à court terme sur l’or. Depuis le début de la guerre, l’or s’est déprécié de plus de 12 % et évolue dans une fourchette latérale relativement étroite. Les investisseurs se retrouvent pris entre deux feux : les risques d’inflation laissent présager une future hausse des taux d’intérêt, ce qui pèse sur le métal, tandis que les craintes d’un ralentissement de l’économie suggèrent en théorie un assouplissement des politiques, qui pourrait soutenir l’or.

Cependant, il est encore trop tôt pour rayer complètement l’or de la carte. Les hedge funds pourraient commencer à augmenter leurs positions longues dans les prochains jours, surtout à la lumière de la forte baisse des cours. La Chine fait justement cela en ce moment, en achetant activement de l’or sur repli.

Dans ce contexte, l’argent apparaît nettement plus solide : en mai, le métal s’est apprécié d’environ 11 % sur fond de regain d’intérêt spéculatif pour les métaux industriels. Le ratio or/argent a reculé, signalant le caractère relativement peu coûteux de l’argent.

Je tiens à rappeler qu’un facteur négatif supplémentaire pour le marché cette semaine a été l’Inde, qui a encore durci les règles d’importation d’or dans le cadre de ses efforts pour défendre la roupie. Cette décision est intervenue quelques jours seulement après la hausse des droits d’importation et a pesé sur la demande dans le deuxième plus grand marché mondial des métaux précieux.

Concernant la configuration technique actuelle de l’or, les acheteurs doivent reprendre la résistance la plus proche à 4 607 $. Cela leur permettra de viser 4 656 $, au-dessus de laquelle il sera assez difficile de franchir. L’objectif le plus éloigné sera 4 708 $. En cas de repli de l’or, les vendeurs tenteront de reprendre la main à 4 546 $. S’ils y parviennent, une cassure de cette zone portera un coup sévère aux positions des acheteurs et fera reculer l’or vers un plus bas à 4 481 $, avec un potentiel de baisse jusqu’à 4 432 $.