Harga emas turun, jatuh di bawah $4.050 per troy ounce dan menyentuh level terendah dalam dua minggu. Hari ini, logam mulia tersebut sempat melemah 0,6% setelah penurunan 1,7% kemarin, namun sejak itu telah menutup sebagian dari kerugian tersebut.

Tekanan datang dari dua arah. Dolar AS telah menguat 0,6% sejak awal pekan, yang secara otomatis membuat emas berdenominasi dolar menjadi lebih mahal bagi pembeli internasional. Selain itu, koreksi tajam pada saham-saham teknologi memaksa investor mengurangi posisi mereka di logam mulia untuk menutup kerugian di sektor lain.

Di sini muncul paradoks yang sudah dikenal pada periode gejolak pasar. Emas dikenal sebagai aset safe haven; namun, selama aksi jual besar-besaran lintas pasar, emas sering turun karena berfungsi sebagai sumber likuiditas. Ketika investor membutuhkan dana tunai untuk memenuhi margin call akibat jatuhnya saham-saham teknologi, mereka menjual aset yang sudah naik dan mudah dikonversi, sehingga emas menjadi kandidat yang sempurna untuk peran ini. Inilah alasan mengapa penurunan di Wall Street kemarin, yang dipicu kekhawatiran bahwa reli AI sudah terlalu jauh, juga menyeret turun harga logam mulia tersebut.

Di atas faktor likuiditas, terdapat faktor fundamental. Risiko inflasi terus membayangi emas, bersamaan dengan meningkatnya probabilitas bahwa bank sentral akan mempertahankan suku bunga tinggi atau bahkan menaikkannya lagi. Sikap tegas dari Ketua Federal Reserve yang baru, Kevin Warsh, pekan lalu membuat investor resah dan menetralkan dampak positif dari kesepakatan damai Iran. Patut dicatat, Presiden Chicago Fed, Goolsbee, secara terbuka menyatakan bahwa inflasi bergerak ke arah yang salah, dan Deutsche Bank serta Goldman Sachs memangkas proyeksi harga emas mereka, tidak lagi memasukkan asumsi pemangkasan suku bunga The Fed tahun ini.

Melihat situasi di Timur Tengah yang mulai mereda, pasar kemungkinan sudah mendekati puncak dalam proses peninjauan kembali kebijakan moneter ketat, tetapi ini tidak berarti akan ada keluarnya harga dari kisaran saat ini dalam waktu dekat. Agar tren hawkish berlanjut, data AS harus terus mengejutkan ke arah yang mendukung kenaikan suku bunga. Ini berarti harga emas akan tetap berada di bawah tekanan, karena saat ini nasib logam mulia tersebut hampir sepenuhnya ditentukan oleh ekspektasi suku bunga, bukan faktor geopolitik.

Itulah sebabnya seluruh perhatian pasar tertuju pada rilis indeks PCE pada hari Kamis mendatang. Ini adalah ukuran inflasi favorit The Fed, dan percepatannya sudah diantisipasi. Jika angkanya keluar di atas ekspektasi, sikap suku bunga hawkish akan terkonfirmasi, dolar akan menguat lebih jauh, dan emas berisiko melanjutkan penurunan menuju level psikologis $4.000. Sebaliknya, jika PCE mengejutkan dengan hasil di bawah perkiraan, emas bisa mendapat ruang bernapas dan kesempatan untuk rebound.

Harga silver hari ini sedikit lebih baik, naik 0,2% ke $61,71, sementara platinum melemah dan palladium nyaris tidak berubah.

Untuk gambaran teknikal gold saat ini, buyer perlu merebut kembali resistance terdekat di $4.124. Hal ini akan membuka peluang untuk menargetkan $4.186, di atas level tersebut area ini akan cukup sulit ditembus. Target yang lebih jauh berada di sekitar $4.249. Jika terjadi penurunan pada gold, bear akan berupaya mengambil alih level $4.062. Jika berhasil, tembusnya range ini akan menjadi pukulan berat bagi bull dan mendorong gold turun ke level rendah $4.008, dengan potensi berlanjut hingga $3.954.