ट्रेडर्स के लिए यह एक कठिन सप्ताह रहा। पिछले सप्ताह यूरोपीय मुद्रा ने सिर्फ कुछ ही दिनों में लगभग 200 बेसिस पॉइंट्स का नुकसान दर्ज किया, लेकिन यह मुख्य बात नहीं है। असली मुद्दा यह है कि शनिवार तक यह स्पष्ट नहीं था कि अमेरिकी डॉलर की मजबूत तेजी और यूरो की गिरावट का असली कारण क्या था।

पहली नज़र में कारण साफ लगता है। FOMC बैठक अपेक्षा से थोड़ा अधिक "hawkish" (सख्त मौद्रिक नीति संकेत) रही। मैं इसे "थोड़ा अधिक सख्त" मानता हूँ। याद रहे कि बाजार ने फेडरल रिज़र्व की बैठक से पहले उम्मीद की थी कि साल के अंत तक एक बार मौद्रिक नीति सख्त की जाएगी। बैठक हुई और FOMC के आधे सदस्यों ने वर्ष के अंत तक एक दर वृद्धि (rate hike) का अनुमान लगाया। ऐसे में सवाल उठता है कि अगर उम्मीदें लगभग वैसी ही थीं, तो फिर डॉलर में इतनी तेज़ मजबूती क्यों आई?

मैं मानता हूँ कि छह सदस्यों ने दो या अधिक सख्ती के कदमों की उम्मीद जताई, लेकिन 12 FOMC सदस्यों ने इस पर सहमति नहीं दी। और सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि यह जून तक फेड का आधिकारिक रुख था। फेड जुलाई में दरें बढ़ाने की योजना नहीं बना रहा है, और सितंबर तक मुद्रास्फीति और मध्य पूर्व युद्ध की स्थिति कई बार बदल सकती है। इसलिए, फेड, FOMC अधिकारियों और बाजार के प्रति सम्मान रखते हुए भी, मुझे डॉलर में इतनी तेज़ मजबूती के लिए कोई ठोस कारण नहीं दिखता।

हालांकि, डॉलर की इस तेज़ बढ़त ने bearish (गिरावट वाले) स्ट्रक्चर को जटिल बना दिया है और उसे और लंबा कर दिया है। बड़े स्तर पर देखा जाए तो अनुमानित वेव C अभी भी बन रही है और इसे एक विस्तारित (elongated) रूप लेना चाहिए तथा 1.14 स्तर के नीचे अपना ढांचा पूरा करना चाहिए। इस तरह, कुछ हद तक स्थिति तार्किक लगती है।

अगले सप्ताह यूरोज़ोन से कुछ दिलचस्प रिपोर्टें आएंगी, लेकिन मेरा मानना है कि वे बाजार के लिए द्वितीयक रहेंगी। मैं सोमवार को जर्मनी और पूरे यूरोज़ोन के बिज़नेस एक्टिविटी इंडेक्स (PMI) पर ध्यान दूंगा, लेकिन इससे ज्यादा पर ध्यान देने की जरूरत नहीं है। इसलिए, ईरान और अमेरिका के बीच समझौते के बाद भी, भू-राजनीति अभी भी प्रमुख भूमिका निभाएगी। और ऐसा लगता है कि यही कारक डॉलर की तेज़ मजबूती का असली कारण रहा, न कि FOMC बैठक।