Laporan Tankan suku tahunan Bank of Japan menunjukkan bahawa kesan tarif baharu AS masih belum memberikan impak yang ketara terhadap sentimen korporat, dan keadaan perniagaan bagi pengeluar besar secara tidak dijangka telah bertambah baik berbanding tinjauan pada bulan Mac.

Keadaan perniagaan bagi perusahaan besar meningkat sebanyak 1 mata kepada +13. Unjuran bagi suku tahun berikutnya menunjukkan penurunan 1 mata kepada +12. Dalam sektor automotif, unjuran juga menurun hanya 1 mata, yang mencadangkan bahawa kesan tarif Donald Trump masih belum dijangka menjadi masalah yang khusus atau serius.

Jepun dan AS telah mengadakan tujuh pusingan rundingan perdagangan yang bertujuan untuk menyelesaikan semua perselisihan dua hala, namun tiada kemajuan yang dicapai. Dalam laporannya bertarikh 1 Julai, akhbar Mainichi menggambarkan rundingan tersebut sebagai "buntu," dan prospek untuk mencapai perjanjian sebelum tempoh penggantungan tarif tamat pada 9 Julai kelihatan suram.

Pada 20 Jun, Trump menegaskan bahawa beliau tidak berniat untuk menurunkan kadar tarif ke atas kenderaan, dengan menyifatkan sebagai "tidak adil" bahawa "Jepun tidak menerima kereta kami, tetapi kami mengimport berjuta-juta kereta mereka ke Amerika Syarikat." Keesokan harinya, beliau menyatakan bahawa "Jepun tidak mengambil beras kami, dan mereka mempunyai defisit beras yang besar," sambil memberi bayangan bahawa pada 9 Julai beliau mungkin secara unilateral mengenakan tarif yang lebih tinggi terhadap Jepun. Kemudian, pada 1 Julai, Trump memberitahu wartawan bahawa beliau "tidak pasti kita akan mencapai perjanjian" dan mencadangkan tarif ke atas import Jepun boleh meningkat kepada 30% atau 35% (iaitu, melebihi kadar tarif bersama umum sebanyak 24%).

Pada masa ini, Jepun dijangka akan melanjutkan penggantungan tarif sehingga 1 September, tetapi risikonya tinggi memandangkan ketidakpuasan hati Trump yang jelas.

Semua ini sememangnya menarik, tetapi persoalan utama ialah: bagaimana rundingan tersebut mempengaruhi pendirian BoJ terhadap kadar faedah? Minit mesyuarat BoJ pada 17 Jun menunjukkan bahawa Bank berhasrat untuk mengekalkan pendekatan tunggu dan lihat sehingga isu tarif diselesaikan. Memandangkan sektor automotif merupakan asas eksport Jepun ke AS, BoJ tidak akan tergesa-gesa untuk menaikkan kadar faedah tanpa satu perjanjian — isu ini terlalu penting dan tidak memberi ruang untuk kesilapan.

Kesimpulan: Lebih lama rundingan berlarutan, lebih lama jeda BoJ akan berterusan. Dan lebih lama jeda ini, lebih besar ketidaktentuan, kerana tiada pemacu untuk kenaikan nilai yen. Ramalan pasaran pada masa ini hanya memberikan sedikit lebih 50% kemungkinan satu kenaikan kadar menjelang akhir tahun, yang tidak mencukupi untuk membolehkan yen menyambung semula kenaikan yang sebelum ini telah terhenti.

Selepas tujuh minggu berturut-turut penurunan, kedudukan beli bersih ke atas yen telah meningkat sebanyak $148 juta kepada $11.4 bilion — satu kecenderungan menaik yang jelas — tetapi ketiadaan pergerakan dalam nilai saksama menunjukkan kekurangan hala tuju bagi USD/JPY.

Yen kekal dalam julat dagangan tanpa hala tuju yang jelas. Jika rundingan menghasilkan keputusan yang lebih memihak kepada Jepun berbanding kadar tarif unilateral yang dikenakan oleh AS, kebarangkalian kenaikan kadar faedah oleh BoJ akan meningkat, dan kadar pertukaran USD/JPY berkemungkinan akan menembusi julat ke arah bawah, menyasarkan kawasan 127–129. Jika tiada penyelesaian dicapai, risiko akan meningkat, dan dalam keadaan tersebut, dagangan dalam julat berkemungkinan akan berterusan, dengan pergerakan perlahan ke atas menuju paras 149–150.