जापान बैंक की तिमाही टैंकन रिपोर्ट में दिखाया गया कि नए अमेरिकी टैरिफ का प्रभाव अभी तक कॉर्पोरेट मनोवृत्ति पर महत्वपूर्ण असर नहीं पड़ा है, और मार्च सर्वेक्षण की तुलना में बड़े निर्माताओं के लिए व्यावसायिक स्थिति अप्रत्याशित रूप से सुधरी है।

बड़ी कंपनियों के लिए व्यावसायिक स्थिति 1 अंक बढ़कर +13 हो गई है। अगले तिमाही के लिए पूर्वानुमान में 1 अंक की गिरावट के साथ +12 दिखाया गया है। ऑटोमोटिव सेक्टर में भी दृष्टिकोण मात्र 1 अंक की गिरावट के साथ कम हुआ है, जो संकेत देता है कि डोनाल्ड ट्रंप के टैरिफ का प्रभाव अभी विशेष रूप से समस्याजनक नहीं माना जा रहा है।

जापान और अमेरिका ने पहले ही सात दौर की व्यापार वार्ता आयोजित की हैं, जिनका उद्देश्य सभी द्विपक्षीय मतभेदों का समाधान करना था, लेकिन कोई प्रगति नहीं हुई है। 1 जुलाई को, मेनिची अखबार ने इन वार्ताओं को "गठबंधनहीन" बताया और टैरिफ निलंबन के 9 जुलाई को समाप्त होने से पहले समझौते की संभावनाएं निराशाजनक दिख रही हैं।

20 जून को, ट्रंप ने जोर देकर कहा कि वे वाहनों पर टैरिफ दर कम करने का कोई इरादा नहीं रखते, और कहा कि "यह अनुचित है कि जापान हमारे कारों को स्वीकार नहीं करता, जबकि हम लाखों की संख्या में उनकी कारें अमेरिका में आयात करते हैं।" अगले दिन उन्होंने कहा कि "जापान हमारे चावल को स्वीकार नहीं करता, और उनका चावल घाटा बहुत बड़ा है," इस संकेत के साथ कि 9 जुलाई को वे एकतरफा रूप से जापान पर उच्चतर टैरिफ लगा सकते हैं। फिर, 1 जुलाई को, ट्रंप ने पत्रकारों से कहा कि "मुझे यकीन नहीं है कि हम समझौता करेंगे," और सुझाव दिया कि जापानी आयात पर टैरिफ 30% या 35% तक बढ़ सकता है (यानि सामान्य 24% पारस्परिक टैरिफ दर से अधिक)।

वर्तमान में, उम्मीद है कि जापान टैरिफ निलंबन को 1 सितंबर तक बढ़ाएगा, लेकिन ट्रंप की स्पष्ट असंतुष्टि को देखते हुए जोखिम अधिक हैं।

यह सब निश्चित ही दिलचस्प है, लेकिन मुख्य सवाल यह है कि वार्ताएं बैंक ऑफ जापान (BoJ) के ब्याज दरों के रुख को कैसे प्रभावित करती हैं? 17 जून की बैठक की BoJ मिनट्स से पता चलता है कि बैंक टैरिफ मुद्दे के समाधान तक प्रतीक्षा और देखने की नीति अपनाएगा। क्योंकि ऑटोमोबाइल जापान के अमेरिका के निर्यात का आधार हैं, BoJ बिना समझौते ब्याज दरें बढ़ाने में जल्दबाजी नहीं करेगा — यह मुद्दा बहुत महत्वपूर्ण है और गलती की कोई गुंजाइश नहीं छोड़ता।

निष्कर्ष: जितनी देर ये वार्ताएं चलती रहेंगी, BoJ की विराम अवधि उतनी ही लंबी होगी। और जितना लंबा विराम होगा, उतनी ही अधिक अनिश्चितता रहेगी, क्योंकि येन की मजबूती के लिए कोई प्रेरक कारक नहीं है। बाजार के अनुमान फिलहाल वर्ष के अंत तक एक दर वृद्धि की संभावना केवल 50% से थोड़ी अधिक ही मानते हैं, जो येन को उसकी पहले रुकी हुई तेजी को फिर से शुरू करने के लिए पर्याप्त नहीं है।

लगातार सात हफ्तों की गिरावट के बाद, येन पर नेट लंबी पोजीशन $148 मिलियन बढ़कर $11.4 बिलियन हो गई — जो स्पष्ट रूप से तेजी की ओर इशारा करती है — लेकिन उचित मूल्य में कोई बदलाव न होना USD/JPY के लिए दिशा की कमी को दर्शाता है।

येन अभी भी एक ट्रेडिंग रेंज में है, जिसमें कोई स्पष्ट दिशा नहीं है। यदि वार्ताओं का परिणाम जापान के लिए उस एकतरफा अमेरिकी टैरिफ दर से अधिक अनुकूल होता है, तो BoJ द्वारा ब्याज दर बढ़ाने की संभावना बढ़ जाएगी, और USD/JPY विनिमय दर संभवतः रेंज से नीचे टूटकर 127–129 क्षेत्र की ओर जाएगी। यदि कोई समाधान नहीं निकलता है, तो जोखिम बढ़ेंगे, और उस स्थिति में रेंज-बाउंड ट्रेडिंग जारी रहने की संभावना है, जिसमें धीरे-धीरे 149–150 की ओर बढ़ोतरी होगी।