Pasaran berada dalam keadaan mencabar di tengah ketidakpastian sama ada Rizab Persekutuan akan memotong kadar faedah pada bulan September atau tidak. Ini adalah persoalan yang sangat penting memandangkan pengaruh bank pusat Amerika Syarikat terhadap pasaran kewangan global adalah signifikan.

Minutan daripada mesyuarat dasar monetari Fed terkini, yang diterbitkan pada hari Rabu, tidak membawa berita baru. Ia mengesahkan keputusan umum untuk meninggalkan semua parameter dasar monetari tidak berubah, dan bahawa dua anggota Rizab Persekutuan Banks menganggap perlu untuk memotong kadar pada mesyuarat tersebut.

Para pelabur, yang tidak menemui apa-apa yang penting dalam minit tersebut, sebahagian besarnya mengabaikannya, sebaliknya memberi tumpuan kepada kemerosotan isu artificial intelligence dalam ekuiti AS dan ucapan Jerome Powell yang akan datang esok di simposium Jackson Hole di Wyoming.

Ketiadaan isyarat jelas mengenai kemungkinan pemotongan kadar memberikan tekanan kepada jangkaan pelonggaran monetari, seperti yang dilihat pada dinamika niaga hadapan dana persekutuan. Kemungkinan pemotongan kadar telah menurun secara perlahan dari paras tinggi baru-baru ini sebanyak 95% kepada 81.6% pagi ini. Walaupun dengan penurunan ini, harapan tetap tinggi, walaupun ianya jauh daripada jaminan bahawa kadar akan diturunkan.

Dalam sikap dwikap yang sudah biasa ini, yang dikekalkan oleh Fed selama lebih dari enam bulan, peserta pasaran kini cuba menilai apa yang akan dibawa oleh ucapan Powell terutamanya kerana sudah diketahui bahawa beliau akan meninggalkan jawatannya pada Mei tahun depan.

Sesetengah pihak percaya bahawa ucapannya akan merangkumi skop yang lebih luas dan mungkin secara efektif berfungsi sebagai pernyataan program Fed untuk beberapa tahun akan datang. Beliau tidak mungkin meninggalkan sikap berhati-hatinya terhadap prospek ekonomi yang tidak pasti dan situasi bercanggah di mana mandat bank pusat menarik ke arah berlawanan. Kelemahan dalam pasaran buruh memerlukan pemotongan kadar, tetapi inflasi pada 2.7%—masih jauh dari sasaran 2% berhujah sebaliknya. Bagaimana Powell akan bertindak dalam keadaan sedemikian tidak jelas, yang hanya menambahkan ketidakpastian.

Sudah tentu, semua ini menarik, tetapi apa yang pelabur mahu tahu adalah sama ada terdapat peluang sebenar untuk pelonggaran monetari atau tidak.

Walaupun ramai percaya bahawa perdebatan mengenai pemotongan kadar telah mengambil dimensi politik, bertujuan untuk melemahkan kepresidenan Donald Trump, yang tidak popular dengan "deep state", masih ada kemungkinan kuat bahawa di simposium tersebut, Pengerusi Fed mungkin mengumumkan model baru untuk menilai tahap inflasi yang boleh diterima. Daripada 2% atau lebih rendah, penanda aras boleh dinaikkan kepada 2.5% atau lebih tinggi. Ini akan membolehkan Fed, tanpa melanggar mandatnya, memotong kadar pada bulan September sebanyak 0.25% atau mungkin juga 0.50%. Jika model sedemikian diumumkan, permintaan untuk ekuiti akan melambung, dan dolar akan menghadapi tekanan.

Untuk merumuskan, senario yang digambarkan di atas boleh berlaku, tetapi hanya jika Fed, melalui pemimpinnya, beralih daripada model monetari sebelumnya dan memperkenalkan kerangka kerja baru yang sesuai dengan keadaan semasa.

Ramalan Hari Ini

EUR/USD

Pasangan ini sedang didagangkan di atas 1.1620. Jika Powell memberi isyarat perubahan dasar monetari daripada agresif kepada dovish, permintaan untuk aset berisiko mungkin meningkat, dan dolar mungkin melemah. Dalam kes ini, pasangan ini boleh meningkat ke arah 1.1715. Tahap pembelian boleh ditetapkan pada 1.1640.

GBP/USD

Pasangan ini sedang didagangkan di bawah 1.3445. Jika Powell memberi isyarat perubahan dasar monetari daripada agresif kepada perlahan, permintaan untuk aset berisiko dijangka meningkat, memberikan tekanan lebih lanjut kepada dolar. Dalam kes ini, pasangan ini boleh meningkat ke arah 1.3585. Tahap pembelian boleh ditetapkan pada 1.3463.