Falando a um grupo de especialistas de mercado na New York University, Michael Barr afirmou de forma direta: "A redução do balanço patrimonial é o objetivo errado, e enfraquecer a resiliência do sistema bancário é o meio errado."

Ele alertou que propostas para reduzir o balanço do Federal Reserve enfraqueceriam a capacidade de resistência dos bancos, prejudicariam o funcionamento dos mercados e, no fim, ameaçariam a estabilidade financeira. Barr classificou cortes nos requisitos de liquidez como uma ameaça direta a toda a arquitetura do sistema bancário.

Barr não citou explicitamente Kevin Warsh, mas o destinatário da mensagem era evidente. O futuro presidente do Fed defende há tempos uma redução substancial do balanço da instituição, que foi ampliado para US$ 6,7 trilhões durante a crise financeira e a pandemia.

O Senado confirmou Warsh por margem apertada na quarta-feira, e ele deve assumir oficialmente o cargo na sexta-feira, após o término do mandato de Jerome Powell.

Barr não está sozinho nesse debate. Em março, John Williams questionou mudanças nos requisitos de reservas bancárias, enquanto Christopher Waller classificou um retorno ao regime de reservas escassas como "estupidez".

Na prática, uma parcela significativa da atual liderança do Fed posicionou-se contra Warsh.

Curiosamente, apesar de sua postura dura em relação ao balanço patrimonial, Barr identificou a inflação — e não o mercado de trabalho — como o principal risco para a economia. Segundo ele, o maior risco no momento é o comportamento imprevisível da inflação. Barr acrescentou ainda que o mercado de trabalho, apesar de sua instabilidade, o preocupa menos.

Esse é um sinal importante: a atual liderança do Fed está entregando a Warsh um banco central em que a agenda inflacionária voltou ao centro das atenções, colocando o novo presidente em uma posição delicada diante da provável expectativa de Donald Trump por um Fed mais favorável a juros baixos.

Michael Barr também revelou ter se reunido pessoalmente com Kevin Warsh na quinta-feira e disse esperar que ele tenha um desempenho muito positivo à frente do Fed. Ao que tudo indica, o debate público não impede um diálogo de trabalho entre ambos.

Ainda assim, o destino do balanço de US$ 6,7 trilhões segue indefinido — e o novo presidente terá de lidar com essa questão desde o primeiro dia no cargo.

Todos esses acontecimentos vêm oferecendo suporte significativo ao dólar americano no mercado cambial.

EUR/USD

Os compradores devem concentrar-se em conquistar o nível de 1,1660. Somente isso permitiria um teste de 1,1680. A partir daí, o par de moedas pode subir até 1,1705, mas será difícil fazê-lo sem o apoio dos principais participantes do mercado. O alvo mais distante é 1,1725. No lado negativo, espero compras significativas apenas próximo de 1,1630. Se não houver compradores nesse nível, seria prudente aguardar uma nova mínima em 1,1610 ou abrir posições de compras a partir de 1,1590.

GBP/USD

Os compradores da libra precisam superar a resistência mais próxima, em 1,3350. Somente isso permitiria um movimento para 1,3385, nível acima do qual uma quebra será difícil. A meta mais distante é 1,3420. No lado negativo, os vendedores tentarão assumir o controle de 1,3320. Se forem bem-sucedidos, uma quebra da faixa representaria um duro golpe para os compradores e empurraria o GBP/USD para 1,3280, com a perspectiva de um movimento para 1,3250.