Trong khi đó, đồng đô la tiếp tục mạnh lên và hôm nay, thị trường đang chờ đợi dữ liệu sản xuất công nghiệp tháng Tư của Hoa Kỳ. Trước đó, số liệu tháng Ba đã gây thất vọng: sản xuất công nghiệp giảm sâu so với kỳ vọng, làm dấy lên thêm những lo ngại mới trong bối cảnh vĩ mô vốn đã đầy thách thức.

Sản lượng công nghiệp giảm 0,5% so với tháng trước, trái ngược với dự báo của thị trường là tăng 0,1%. Mức sử dụng công suất giảm xuống còn 75,7% — một ngưỡng thường báo hiệu sự hạ nhiệt trên diện rộng của toàn ngành, chứ không chỉ là vấn đề cục bộ ở một vài phân ngành riêng lẻ.

Khu vực sản xuất và tiện ích (utilities) chiếm phần lớn mức suy giảm. Do sản xuất chế tạo là thành phần chính của chỉ số, bất kỳ đợt giảm nào trong lĩnh vực này đều kéo chỉ số tổng hợp đi xuống mạnh nhất. Khai khoáng không nổi lên như một yếu tố chính, cho thấy vấn đề mang tính hệ thống hơn là chỉ mang tính ngành riêng lẻ.

Cần lưu ý rằng đợt sụt giảm trong tháng 3 diễn ra trong bối cảnh lạm phát tăng tốc, giá năng lượng cao và mức độ bất định gia tăng liên quan đến tình hình Trung Đông và các biện pháp thuế quan thương mại. Tổng hòa các yếu tố này tạo ra một “hỗn hợp độc hại” đối với ngành công nghiệp: chi phí tăng, nhu cầu xuất khẩu suy yếu và doanh nghiệp trở nên thận trọng hơn với việc mở rộng sản lượng.

Thị trường đang theo dõi dữ liệu tháng 4 với mức độ chú ý cao; dự báo đồng thuận cho rằng sản lượng sẽ tăng 0,3%, tức là có sự phục hồi sau cú sụt mạnh của tháng 3. So sánh với cùng kỳ năm trước, vào tháng 4 năm 2025, thị trường kỳ vọng tăng 0,2%, nhưng Fed ghi nhận mức thay đổi bằng không. Nói cách khác, ngay cả sự lạc quan ở mức vừa phải cũng thường tỏ ra quá lạc quan.

Dù vậy, dữ liệu vẫn mang đến một số tín hiệu cho thấy triển vọng cải thiện một cách thận trọng. Chỉ số S&P Global manufacturing PMI đã tăng lên 54,0 trong tháng 4 từ mức 52,3 của tháng 3, cho thấy hoạt động trong ngành đang mở rộng. Đơn hàng mới tăng nhanh hơn so với tháng trước, yếu tố này thông thường sẽ hỗ trợ sản lượng tương lai. Lĩnh vực tiện ích cũng cho thấy sự cải thiện đáng kể trong báo cáo đó, và một diễn biến tương tự vẫn có thể xảy ra ở thời điểm hiện tại.

Tuy nhiên, áp lực thuế quan, giá hàng hóa và năng lượng cao, cùng với xuất khẩu yếu sẽ tiếp tục kìm hãm đà phục hồi. Việc làm trong ngành sản xuất vẫn chịu sức ép, cho thấy các doanh nghiệp vẫn giữ quan điểm thận trọng đối với việc mở rộng công suất.

Kịch bản cơ sở cho tháng 4 có thể được mô tả như sau: tốt hơn tháng 3, nhưng chưa phải là một đợt phục hồi mạnh. Dữ liệu sẽ được công bố trong ngày hôm nay và sẽ mang lại tín hiệu quan trọng về khả năng ngành công nghiệp Mỹ chống chịu với áp lực lạm phát trong bối cảnh xung đột tại Trung Đông vẫn tiếp diễn.

Về bức tranh kỹ thuật của cặp EUR/USD, hiện tại phe mua cần tính đến việc chinh phục mốc 1.1650. Chỉ khi đó mới có thể nhắm mục tiêu kiểm định vùng 1.1675. Từ đây, cặp tiền có thể tiếp tục leo lên 1.1700, nhưng để làm được điều này mà không có sự hậu thuẫn từ các “tay chơi lớn” sẽ là khá khó khăn. Mục tiêu xa nhất hiện nằm tại vùng đỉnh 1.1725. Trong kịch bản giảm, tôi kỳ vọng lực mua đáng kể chỉ xuất hiện quanh vùng 1.1620; nếu tại đây không có phản ứng, sẽ hợp lý hơn nếu chờ giá làm mới đáy tại 1.1600 hoặc mở lệnh mua quanh 1.1580.

Về bức tranh kỹ thuật của cặp GBP/USD, phe mua đồng bảng cần vượt qua vùng kháng cự gần nhất tại 1.3380. Chỉ khi đó mới có thể nhắm đến mục tiêu 1.3410, phía trên vùng này việc bứt phá sẽ trở nên khó khăn hơn nhiều. Mục tiêu xa nhất nằm quanh khu vực 1.3445. Trong kịch bản giảm, phe bán sẽ cố gắng giành quyền kiểm soát vùng 1.3335; nếu thành công, cú phá vỡ khỏi vùng đi ngang sẽ giáng một đòn nặng nề vào phe mua và kéo GBP/USD về vùng đáy 1.3280, với triển vọng tiếp tục giảm về 1.3250.