Dolar A.S. telah melewati era "jual segala-galanya Amerika" tetapi kini berada di bawah tekanan daripada dasar monetari. Di Jackson Hole, Jerome Powell menyatakan dengan jelas bahawa Rizab Persekutuan berniat untuk memotong kadar faedah. Bank pusat lain merancang untuk menaikkan atau mengekalkannya tidak berubah. Perbezaan dalam dasar monetari ini membentuk nasib pasangan mata wang EUR/USD. Pasangan mata wang utama ini mempunyai peluang kukuh untuk menyambung semula aliran kenaikannya.

Dari Januari hingga April, dolar jatuh seiring dengan indeks saham A.S. di tengah-tengah naratif "jual Amerika" yang berlaku di pasaran kewangan. Namun, pada bulan Mei, hubungan songsang antara indeks USD dan S&P 500 dipulihkan. Ucapan Powell di Jackson Hole meningkatkan kemungkinan pemotongan kadar dana persekutuan pada bulan September dari di bawah 70% kepada lebih 80%, mencetuskan lonjakan pasaran saham. Ini memberikan tamparan hebat kepada dolar hijau.

Dinamika Jangkaan Pasaran untuk Pemotongan Kadar Fed pada Bulan September

Pengerusi Fed menjelaskan dengan jelas. Dalam keadaan biasa, tarif akan meningkatkan harga dan membolehkan pekerja menuntut gaji yang lebih tinggi. Tetapi apabila pasaran buruh lemah, mereka tidak akan melakukannya - tidak dengan risiko kehilangan pekerjaan. Akibatnya, penyejukan dalam pekerjaan mengimbangi kesan inflasi tarif import. Ini memberi Fed ruang untuk memberi penyelamat kepada ekonomi tanpa perlu risau kenaikan PCE yang berpanjangan.

Pengurangan kadar faedah akan berlaku dan Rumah Putih tidak boleh lebih gembira. Jika ucapan Powell di Jackson Hole gagal memuaskan Donald Trump, para pelabur pasti akan melihat gelombang baru kritikan presiden terhadap ketua Fed. Namun, itu tidak berlaku. Sebaliknya, Pengarah Majlis Ekonomi Kebangsaan, Kevin Hassett, berkata kenyataan pengerusi Fed itu berasas. Fed ketinggalan, kerana kadar inflasi tahunan telah jatuh di bawah 2% sejak enam bulan lepas.

Sejak "pembebasan" Amerika pada bulan April, jangkaan inflasi telah meningkat sedikit, tetapi telah stabil sejak itu. Jika Fed tidak percaya tarif boleh mendorong mereka naik dengan ketara untuk jangka masa panjang, bank pusat hampir pasti akan menyambung semula kitaran pelonggaran monetari. Itu adalah berita buruk untuk dolar AS.

Dinamika Jangkaan Inflasi

Tekanan tambahan ke atas euro datang daripada Friedrich Merz. Canselor Jerman menyatakan bahawa ekonomi Jerman berada dalam keadaan yang lebih buruk daripada yang dijangkakan dan hampir kehilangan daya saing. Saya tidak fikir pengakuan sedemikian buruk bagi EUR/USD. Merz tahu bagaimana menangani isu-isu ini, dan ulasannya mungkin membuka jalan untuk rangsangan fiskal baharu, yang akan memberi manfaat kepada pasangan mata wang utama ini.

Dari sudut pandang teknikal, EUR/USD pada carta harian telah mengalami beberapa ujian gagal terhadap sokongan dinamik dalam bentuk purata bergerak, diikuti dengan kembali ke atas nilai wajar. Penurunan harga, dan inisiatif berada di pihak kenaikan harga. Pembelian kekal relevan menuju kepada tahap pivot 1.20 dan 1.22.