Serangan yang tidak pernah berlaku sebelum ini dan semakin meningkat oleh Presiden Donald Trump terhadap Rizab Persekutuan berisiko memberikan kesan sebaliknya, iaitu menjejaskan pasaran kewangan dan ekonomi melalui peningkatan kos pinjaman jangka panjang.
Tekanan awam yang berterusan terhadap bank pusat, dengan desakan untuk pemotongan kadar faedah serta tuduhan bahawa ia menghalang pertumbuhan ekonomi, melemahkan keyakinan terhadap Fed dan kebebasannya. Pelabur yang bimbang mengenai pengaruh politik ke atas dasar monetari mungkin akan menuntut premium risiko yang lebih tinggi apabila membeli instrumen hutang AS, yang sekali gus akan meningkatkan kos pinjaman bagi kerajaan, korporat, dan pengguna. Kadar jangka panjang yang lebih tinggi akhirnya boleh memperlahankan pertumbuhan ekonomi, kerana perniagaan berdepan kos pelaburan yang meningkat manakala pengguna menanggung pinjaman yang lebih mahal bagi kereta, rumah, dan pembelian utama lain. Keadaan ini boleh membawa kepada pengurangan perbelanjaan, penurunan aktiviti perniagaan, malah berpotensi mencetuskan kemelesetan.
Selain itu, campur tangan politik dalam dasar monetari boleh melemahkan keyakinan antarabangsa terhadap dolar AS sebagai mata wang rizab. Sekiranya pelabur hilang keyakinan terhadap kebebasan Fed, mereka mungkin mula mengalihkan aset mereka ke mata wang lain, sekali gus membawa kepada pelemahan dolar dan peningkatan inflasi. Dalam jangka panjang, penghakisan kebebasan bank pusat boleh membawa akibat serius terhadap kestabilan kewangan dan kesejahteraan ekonomi negara.
Perlu diingat bahawa Trump sekali lagi meningkatkan kritikannya. Dalam tempoh dua minggu yang lalu, beliau bukan sahaja menyerang Pengerusi Jerome Powell kerana gagal menurunkan kadar faedah secara signifikan untuk merangsang ekonomi, malah turut mengumumkan penyingkiran Gabenor Fed, Lisa Cook.
Namun, seperti yang ditunjukkan oleh ramai ahli ekonomi, walaupun Fed mengawal kadar faedah jangka pendek, hasil bon Perbendaharaan 10 tahun—yang ditentukan secara masa nyata oleh para pedagang di seluruh dunia—paling banyak menentukan berapa banyak rakyat Amerika perlu membayar untuk bertrilion dolar dalam bentuk gadai janji, pinjaman perniagaan, dan hutang lain.
Pada penghujung minggu lalu, Powell memberi isyarat kesediaannya untuk mula melonggarkan dasar monetari seawal bulan depan. Walau bagaimanapun, bon jangka panjang dan hasilnya kekal tinggi secara berterusan. Punca utama ialah tarif, yang boleh memburukkan lagi inflasi yang sudah meningkat. Potongan cukai Trump juga boleh menjadi rangsangan tambahan pada tahun hadapan, sekali gus merancakkan inflasi dengan lebih ketara. Ditambah dengan kebimbangan bahawa Fed yang setia kepada presiden mungkin memotong kadar terlalu banyak dan terlalu cepat, lalu melemahkan keyakinan terhadap bank pusat sebagai pejuang inflasi, kadar jangka panjang akhirnya boleh menjadi lebih tinggi daripada sekarang. Keadaan ini akan memberi tekanan kepada ekonomi dan berpotensi menggugat kestabilan pasaran lain.
Dalam latar ini, dolar AS kekal agak stabil, meskipun dengan kenyataan Powell pada hari Jumaat. Inilah juga sebabnya tiada penjualan besar-besaran dolar berbanding aset berisiko, dan mengapa momentum pasaran menaik yang wujud pada Jumaat lalu tidak berterusan ke permulaan minggu ini.
Gabungan pertumbuhan gaji yang lemah di AS dan tekanan terhadap Rizab Persekutuan daripada Rumah Putih mula mewujudkan masalah nyata bagi pelabur bon Perbendaharaan AS, memandangkan inflasi masih jauh melebihi sasaran Fed. Wang yang jauh lebih murah dalam jangka pendek akan mencetuskan pertumbuhan ekonomi tetapi juga membawa kepada peningkatan ketara dalam inflasi. Risiko defisit dan inflasi akan terus menyokong hasil bon jangka panjang yang tinggi, sambil mengekalkan permintaan terhadap dolar AS.
Bagi gambaran teknikal semasa EUR/USD, pembeli kini perlu merebut semula paras 1.1630. Hanya ini yang akan membolehkan ujian pada 1.1660. Dari situ, mungkin ada ruang untuk mencapai 1.1690, walaupun melakukannya tanpa sokongan pemain utama agak sukar. Sasaran paling jauh ialah paras tertinggi pada 1.1740. Sekiranya instrumen ini menurun, saya menjangkakan aktiviti belian signifikan hanya sekitar 1.1600. Jika tiada sokongan di sana, adalah lebih baik menunggu kemas kini pada paras rendah 1.1565 atau membuka posisi belian dari 1.1530.
Mengenai tinjauan teknikal semasa GBP/USD, pembeli pound perlu menembusi rintangan terdekat pada 1.3490. Hanya selepas itu barulah berpeluang menyasarkan 1.3523, di atasnya kemajuan selanjutnya akan menjadi lebih sukar. Sasaran paling jauh ialah paras 1.3560. Jika pasangan ini jatuh, pergerakan menurun akan cuba menguasai pada 1.3440. Jika berjaya, penembusan julat tersebut akan memberikan tamparan ketara kepada kedudukan menaik dan menghantar GBP/USD ke paras rendah 1.3420 dengan prospek bergerak ke arah 1.3390.
