صدر ڈونلڈ ٹرمپ کی طرف سے فیڈرل ریزرو پر غیر معمولی اور بڑھتے ہوئے حملے کے الٹا اثر پڑنے کا خطرہ ہے، جس سے مالیاتی منڈیوں اور معیشت پر طویل مدتی قرض لینے کی لاگت زیادہ ہو گی۔

مرکزی بینک پر مسلسل عوامی دباؤ، شرح سود میں کمی کا مطالبہ کرنا اور اس پر اقتصادی ترقی کو روکنے کا الزام لگانا، فیڈ پر اعتماد اور اس کی آزادی کو کمزور کرتا ہے۔ مالیاتی پالیسی پر سیاسی اثر و رسوخ کے بارے میں فکر مند سرمایہ کاروں کو امریکی قرض کے آلات کی خریداری کے دوران زیادہ خطرے والے پریمیم کی ضرورت پڑ سکتی ہے، جس سے حکومت، کارپوریشنز اور صارفین کے لیے قرض لینے کی لاگت میں اضافہ ہوگا۔ زیادہ طویل مدتی شرحیں بالآخر اقتصادی ترقی کو سست کر سکتی ہیں، کیونکہ کاروبار کو زیادہ سرمایہ کاری کے اخراجات کا سامنا کرنا پڑتا ہے اور صارفین کو کاروں، گھروں اور دیگر بڑی خریداریوں کے لیے زیادہ مہنگے قرضوں کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔ یہ اخراجات میں کمی، کاروباری سرگرمیوں میں کمی اور یہاں تک کہ کساد بازاری کا باعث بن سکتا ہے۔

اس کے علاوہ، مانیٹری پالیسی میں سیاسی مداخلت امریکی ڈالر پر بطور ریزرو کرنسی کے بین الاقوامی اعتماد کو نقصان پہنچا سکتی ہے۔ اگر سرمایہ کاروں کا ایف ای ڈی کی آزادی میں اعتماد ختم ہو جاتا ہے، تو وہ اپنے اثاثوں کو دوسری کرنسیوں میں دوبارہ مختص کرنا شروع کر سکتے ہیں، جس سے ڈالر کی کمزوری اور افراط زر میں اضافہ ہو سکتا ہے۔ طویل مدتی میں، مرکزی بینک کی آزادی کو نقصان پہنچانے کے ملک کے مالی استحکام اور اقتصادی بہبود کے لیے سنگین نتائج ہو سکتے ہیں۔

یاد رہے کہ ٹرمپ نے ایک بار پھر اپنی تنقید میں اضافہ کیا ہے۔ گزشتہ دو ہفتوں کے دوران، اس نے معیشت کو متحرک کرنے کے لیے شرح سود کو نمایاں طور پر کم کرنے میں ناکامی پر نہ صرف چیئر جیروم پاول پر حملہ کیا بلکہ فیڈ گورنر لیزا کک کو ہٹانے کا اعلان بھی کیا۔

تاہم، جیسا کہ بہت سے ماہرین اقتصادیات نے نشاندہی کی، مختصر مدت کے سود کی شرحوں پر فیڈ کے کنٹرول کے باوجود، یہ 10 سالہ ٹریژری بانڈز کی پیداوار ہے جو دنیا بھر کے تاجروں کے ذریعہ حقیقی وقت میں مقرر کی جاتی ہے- جو بڑی حد تک اس بات کا تعین کرتی ہے کہ امریکی کھربوں ڈالر کے رہن، کاروباری قرضوں اور دیگر قرضوں کے لیے کتنی ادائیگی کرتے ہیں۔

پچھلے ہفتے کے آخر میں، پاول نے اگلے مہینے کے اوائل میں مانیٹری پالیسی میں نرمی شروع کرنے کے لیے اپنی تیاری کا اشارہ دیا۔ تاہم، طویل مدتی بانڈز اور ان کی پیداوار مسلسل زیادہ رہتی ہے۔ اس کی بنیادی وجہ ٹیرف ہے، جو پہلے سے بڑھی ہوئی افراط زر کو بڑھا سکتی ہے۔ ٹرمپ کے ٹیکس وقفے اگلے سال ایک اضافی محرک بھی بن سکتے ہیں، جو افراط زر کو مزید ہوا دے گا۔ اس خدشات میں اضافہ کریں کہ صدر کا وفادار ایف ای ڈی شرحوں میں بہت زیادہ اور بہت تیزی سے کمی کر سکتا ہے، اس طرح مرکزی بینک پر افراط زر کے لڑاکا کے طور پر اعتماد کو نقصان پہنچ سکتا ہے، اور طویل مدتی شرحیں اب کی نسبت اس سے بھی زیادہ ہو سکتی ہیں، جس سے معیشت پر دباؤ پڑے گا اور ممکنہ طور پر دیگر منڈیوں کو غیر مستحکم کر دے گا۔

اس پس منظر میں جمعہ کو پاول کے بیانات کے باوجود امریکی ڈالر نسبتاً مستحکم ہے۔ یہی وجہ ہے کہ خطرے کے اثاثوں کے مقابلے میں ڈالر کی کوئی وسیع فروخت نہیں ہوئی، اور ہم نے گزشتہ جمعہ سے مارکیٹ کی تیزی کی رفتار اس ہفتے کے آغاز تک جاری کیوں نہیں دیکھی۔

امریکہ میں اجرت میں کمزور اضافہ اور وائٹ ہاؤس کی جانب سے فیڈرل ریزرو پر دباؤ کا امتزاج امریکی ٹریژری کے سرمایہ کاروں کے لیے حقیقی مسائل پیدا کرنا شروع کر رہا ہے، یہ دیکھتے ہوئے کہ افراط زر ابھی بھی فیڈ کے ہدف سے کافی زیادہ ہے۔ مختصر مدت میں نمایاں طور پر سستا پیسہ معاشی ترقی کو متحرک کرے گا لیکن افراط زر میں خاطر خواہ اضافے کا باعث بھی بنے گا۔ خسارے اور افراط زر کے خطرات طویل مدتی بانڈ کی اعلی پیداوار کو سپورٹ کریں گے، جبکہ امریکی ڈالر کی مانگ کو بھی برقرار رکھیں گے۔

جہاں تک یورو / یو ایس ڈی کی موجودہ تکنیکی تصویر کا تعلق ہے، خریداروں کو اب 1.1630 کی سطح پر دوبارہ دعوی کرنے کی ضرورت ہے۔ صرف یہ 1.1660 کے ٹیسٹ کی اجازت دے گا۔ وہاں سے، 1.1690 تک پہنچنا ممکن ہو سکتا ہے، حالانکہ بڑے کھلاڑیوں کے تعاون کے بغیر ایسا کرنا کافی پریشانی کا باعث ہوگا۔ سب سے دور کا ہدف 1.1740 پر اونچا ہوگا۔ انسٹرومنٹ میں کمی کی صورت میں، میں صرف 1.1600 کے آس پاس اہم خریداری کی سرگرمی کی توقع کرتا ہوں۔ اگر وہاں کوئی سپورٹ نہیں ہے تو، 1.1565 کم کی تازہ کاری کا انتظار کرنا یا 1.1530 سے لمبی پوزیشنیں کھولنا بہتر ہوگا۔

جی بی پی / یو ایس ڈی کے موجودہ تکنیکی نقطہ نظر کے بارے میں، پاؤنڈ کے خریداروں کو 1.3490 پر قریب ترین مزاحمت نکالنے کی ضرورت ہے۔ اس کے بعد ہی 1.3523 کو ہدف بنانا ممکن ہوگا، جس کے اوپر مزید پیش رفت مشکل ہوگی۔ دور کا ہدف 1.3560 کی سطح ہے۔ اگر جوڑا گرتا ہے تو ریچھ 1.3440 پر کنٹرول حاصل کرنے کی کوشش کریں گے۔ اگر کامیاب ہو تو، رینج کا بریک آؤٹ بیلز کی پوزیشنوں کو ایک اہم دھچکا دے گا اور 1.3390 کی طرف بڑھنے کے امکان کے ساتھ جی بی پی / یو ایس ڈی کو 1.3420 کم پر بھیجے گا۔