การกระทำเท่ากับปฏิกิริยา ยิ่งทำเนียบขาวกดดัน Jerome Powell มากเท่าไร เขาก็ยิ่งต่อต้านการลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้นเท่านั้น ยิ่งธนาคารกลางแสดงการสนับสนุนประธานธนาคารกลางสหรัฐและความเป็นอิสระของ Fed มากขึ้นเท่าไร Donald Trump ก็ยิ่งกดดันมากขึ้นเท่านั้น การประชุมที่ Jackson Hole จะสิ้นสุดลงอย่างไรในสภาพเช่นนี้ ไม่มีใครรู้ นักลงทุนเลือกที่จะเล่นอย่างปลอดภัยและหลีกเลี่ยงการเร่งรีบ เป็นผลให้ EUR/USD ปรับตัวแกว่งไปมา สร้างกรอบการรวมตัวในระยะสั้น

การเสื่อมศรัทธาใน Fed และการคาดหวังว่าจะมีวงจรการผ่อนคลายทางการเงินใหม่ในเดือนกันยายนจนถึงตอนนี้ถือว่าเป็นข้อได้เปรียบหลักของฝั่งขาขึ้น EUR/USD แต่อย่างไรก็ตามที่ Jackson Hole ผู้ว่าธนาคารกลางน่าจะนำเสนอยืนหยัดร่วมกันในสนับสนุนความเป็นอิสระของ Fed พวกเขาจะยกย่องความมั่นคงของ Powell ซึ่งในทางทฤษฎีควรสนับสนุนดอลลาร์สหรัฐฯ หากมีแต่ใครสักคนฟังผู้ว่าธนาคารเหล่านั้น ฉันสงสัยว่าทำเนียบขาวจะสนใจความคิดเห็นของชาวต่างชาติหรือไม่

การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของ Fed ในตลาด

สิ่งที่สำคัญจริงๆ คืออัตราที่ตลาดฟิวเจอร์สคาดการณ์ไว้ อนุพันธ์มีความมั่นใจถึง 83% ว่าจะมีการลดลง 25 bps ในเดือนกันยายน และมีความเห็นที่แตกออกเป็นสองหรือสามครั้งของการผ่อนคลายโดย Fed ก่อนสิ้นปี หาก Powell ต่อต้านแรงกดดันทางการเมืองจากทำเนียบขาวอย่างเปิดเผย นี่อาจจบลงอย่างเลวร้ายสำหรับ S&P 500 และสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม

ควรจะสังเกตว่าสุนทรพจน์ของ Powell ที่ Jackson Hole จะเป็นอะไรที่คล้ายการกล่าวอำลา เขาจะลงจากตำแหน่งในปี 2026 แม้ว่า Trump เคยกระตุ้นให้เขาลาออกก่อนหน้านี้ ในปี 2020 ประธาน Fed ได้ประกาศวิธีการใหม่ในการกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อใน Wyoming: 2% ไม่เป็นเพดานอีกต่อไป แต่เป็นระดับที่ PCE อาจเปลี่ยนแปลงได้ ตั้งแต่นั้นมาอัตราเงินเฟ้อก็ยังคงสูงกว่าระดับนั้น ทำให้กรอบการทำงานใหม่นี้ยังไม่สามารถพิสูจน์ความมีประสิทธิผลได้

ในปี 2024 Powell ได้ประกาศการเริ่มต้นที่จะเกิดขึ้นของวัฏจักรการผ่อนคลายของ Fed ซึ่งทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนแอลง อย่างไรก็ตาม สกุลเงินดอลลาร์ก็ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วเพราะความคาดหวังว่า Trump จะชนะในการเลือกตั้งประธานาธิบดี ในขณะนั้น นักลงทุนเชื่อว่าภาษีของพรรครีพับลิกันจะทำลายเศรษฐกิจและสกุลเงินของคู่แข่ง

คะแนนของผู้สมัครในตำแหน่งประธาน Fed

นักลงทุนต่างรอคอยการประชุม Jackson Hole ด้วยความตื่นเต้น จนเกือบลืมรายงานการประชุมของ FOMC ในเดือนกรกฎาคมที่จะออกมาก่อนหน้านั้น จำได้ว่ามีสมาชิกในคณะกรรมการที่ไม่เห็นด้วยอยู่สองคน หนึ่งในนั้นคือ Christopher Waller ผู้เป็นตัวเต็งสำคัญที่จะมาทำหน้าที่แทน Jerome Powell

ในทางเทคนิคแล้ว บนกราฟรายวันของ EUR/USD ความพยายามครั้งแรกในการทะลุขอบล่างของช่วงการเคลื่อนที่ในระยะสั้นที่ 1.1650–1.1715 ไม่ประสบความสำเร็จ การทดสอบเส้นขอบที่สำเร็จจะเปิดทางให้สำหรับการขายภายใต้รูปแบบ "spike and ledge" ในทางตรงกันข้าม หากเกิดการทะลุด่านที่ 1.1715 จะเป็นสัญญาณสำหรับการซื้อยูโรเทียบดอลลาร์สหรัฐฯ