รายงานเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญที่สุดของสัปดาห์นี้จะเผยแพร่ในวันศุกร์ที่ 5 กันยายน เราจะได้ทราบข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับการเติบโตของตลาดแรงงานสหรัฐในเดือนสิงหาคม NFP นั้นเป็นเรื่องใหญ่เสมอ แต่คราวนี้ความสำคัญของมันต่อค่าเงินดอลลาร์ยิ่งมากขึ้นเมื่อพิจารณาถึงเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นก่อนหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากรายงานครั้งก่อนซึ่งแสดงถึงการเพิ่มขึ้นที่อ่อนแอของตำแหน่งงานใหม่เพียง 73,000 งานในเดือนกรกฎาคม และในขณะเดียวกันก็มีการปรับลดข้อมูลในสองเดือนที่ผ่านมาด้วย (การสูญเสียสะสม 258,000 ตำแหน่งงาน)

รายงานเดือนที่แล้วเต็มไปด้วยความรุนแรงขนาดที่ Donald Trump ได้สั่งปลด Erica MacAnterfer หัวหน้าสำนักงานสถิติแรงงาน โดยกล่าวหาว่าเธอบิดเบือนข้อมูลและเผยแพร่ข้อมูล "ปลอมแปลง" จากประธานาธิบดีสหรัฐอเมริกา รายงานเดือนกรกฎาคมถูกกล่าวหาว่าจงใจ "สร้างขึ้น" เพื่อทำให้ตนเองและการบริหารงานในปัจจุบัน รวมถึงพรรครีพับลิกันทั้งหมดเสียชื่อเสียง

ถัดมาไม่นาน ประธานาธิบดีได้แต่งตั้ง A.J. Anthony เป็นหัวหน้าคนใหม่ของ BLS ซึ่ง Anthony ได้ให้เหตุผลหลายครั้งในการเปลี่ยนไปใช้รายงานแรงงานรายไตรมาสแทนรายเดือน โดยยืนยันว่าข้อมูลรายไตรมาสจะเป็น "ข้อมูลที่แม่นยำกว่า แต่อาจไม่ทันการณ์" แต่ถึงอย่างนั้นทางทำเนียบขาวยังไม่ได้สนับสนุนแนวคิดนี้ โดยกล่าวว่า "หวัง"ว่าความถี่ในการเผยแพร่รายงาน NFP จะไม่เปลี่ยนแปลง

ฉะนั้นความสำคัญของรายงาน NFP เดือนสิงหาคมนั้นขึ้นอยู่กับพลังของมันในการยืนยันหรือปฏิเสธแนวโน้มการเย็นตัวของตลาดแรงงาน

ตามการคาดการณ์เบื้องต้น การจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเพียง 74,000 คนในเดือนสิงหาคม อัตราการว่างงานคาดว่าจะเพิ่มขึ้นถึง 4.3% (สูงสุดตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีที่ผ่านมา) การเพิ่มของค่าแรงก็น่าจะชะลอตัวลงเช่นกัน — คาดการณ์เบื้องต้นบอกว่าอัตราเฉลี่ยรายชั่วโมงจะลดลงไปอยู่ที่ 3.8% อัตราการมีส่วนร่วมของแรงงานคาดว่าจะลดลงไปอยู่ที่ 62.1%

ดัชนีชี้นำที่เผยแพร่เมื่อต้นสัปดาห์นี้ในสหรัฐฯ (ข้อมูล JOLTS และรายงาน ADP) ออกมา "ในสีแดง" ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก

ตัวอย่างเช่น JOLTS เดือนกรกฎาคมออกมาที่ 7.18 ล้าน (ต่ำสุดตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021) ในขณะที่คาดการณ์ไว้ว่าจะเป็น 7.39 ล้าน ตัวชี้วัดนี้ลดลงมาเป็นสองเดือนติดต่อกัน รายงาน ADP แสดงผลเพิ่มเพียง 54,000 งานในภาคเอกชน ในขณะที่คาดการณ์ไว้ว่าจะเป็น 73,000 แม้ว่าตัวเลขของ ADP และตัวเลขราชการจะไม่ได้สัมพันธ์กันเสมอ แต่ก็เป็นสัญญาณเตือนที่น่าวิตก ซึ่งระบุว่าตลาดแรงงานสหรัฐฯ กำลังเย็นตัวเร็วกว่าที่คิด

เมื่อแสดงความเห็นต่อผลลัพธ์ที่อ่อนแอนี้ ตัวแทนจาก ADP ชี้ว่าแรงผลักดันทางขึ้นที่เห็นได้เมื่อต้นปีได้ถูก "บ่อนทำลายโดยความไม่แน่นอนทั่วไป" ข้อมูลที่อ่อนแอล่าสุด ตามที่ ADP ชี้แจง มาจากความเชื่อมั่นธุรกิจต่ำ ความรอบคอบของผู้บริโภค ผลกระทบจากปัญญาประดิษฐ์ และความไม่แน่นอนเรื่องภาษีศุลกากรอีกครั้ง

หากข้อมูลอย่างเป็นทางการตามแนวทางของ ADP แล้ว ดอลลาร์จะต้องประสบแรงกดดันอย่างหนัก

นอกจากนี้ยังมีจำนวนการยื่นขอรับผลประโยชน์ว่างงานเบื้องต้นที่กำลังเพิ่มขึ้น: ตามการเผยแพร่ รายสัปดาห์เพิ่มขึ้นเป็น 237,000 คน (เทียบกับการคาดการณ์ที่ 230,000) เป็นตัวเลขสูงสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายน

อีกหนึ่งสัญญาณเตือนคือส่วนประกอบการจ้างงานของ ISM Manufacturing ซึ่งยังคงอยู่ในภาวะหดตัวมานานเจ็ดเดือนติดต่อกัน ไม่มีภาคการผลิตหลักทั้งหกรายแสดงการเติบโตในการจ้างงาน

ทั้งหมดนี้บอกได้ว่า NFP เดือนสิงหาคมอาจจะสร้างความผิดหวังอีกครั้งให้กับผู้ถือดอลลาร์ว่าจะเติบโต

นอกจากนี้ สถานการณ์อาจแย่ลงทั้ง "ขณะนี้" และ "ในอดีต" หากมีการยืนยันเรื่องข่าวลือที่ว่าอาจมีการปรับทบทวนสถิติอย่างเกือบทั้งปี (เมษายน 2024 ถึงมีนาคมของปีนี้) ในกรณีนั้น NFP เดือนกรกฎาคมอาจดูเหมือนเป็นเพียง "การเติบ" เมื่อเทียบกับ "ยาที่ขมขื่น" ที่อาจจะเกิดขึ้นในภายหลัง นักวิเคราะห์จาก Conference Board กล่าวว่าแท้จริงแล้วการเติบโตของงานจะต่ำกว่าการประมาณการครั้งแรกราว 700,000-800,000 ซึ่งมีการประมาณการณ์อื่นที่สูงถึง 900,000

ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่อ่อนแอจะเปิดทางให้เกิดการลดอัตราดอกเบี้ย Fed ถึงสองครั้งภายในสิ้นปีนี้ ขณะนี้ตลาดมีความมั่นใจเกือบร้อยเปอร์เซ็นต์ว่าจะลดครั้งหนึ่ง (น่าจะเป็นที่การประชุมในเดือนกันยายน) ความเป็นไปได้ในการลดครั้งที่สองอยู่ที่ประมาณ 50/50 หาก NFP เดือนสิงหาคมผิดหวังอีกครั้ง ความมั่นใจจะเพิ่มขึ้นว่า Fed จะก้าวไปในทิศทางผ่อนคลายนโยบายอีกครั้งในเดือนตุลาคมหรืธันวาคม

นี่คือเหตุผลที่ว่าทำไมดอลลาร์จึงยังไม่สามารถหาทางไปที่ชัดเจน: การเผยแพร่ในวันศุกร์มีศักยภาพในการแก้ไขภาพรวมพื้นฐานของคู่สกุลเงินดอลลาร์ที่สำคัญทั้งหมด หากขัดแย้งกับสัญญาณและการทำนายทั้งหมด NFP ได้จบใน "พื้นที่สีเขียว" (โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาถึงการเปลี่ยนแปลงผู้บริหารของ BLS และความสำคัญทางการเมืองที่ผูกโยงอยู่กับ NFP) การตอบสนองอาจไปในทางที่เอื้อประโยชน์ต่อสกุลเงินสีเขียว พร้อมกับผลกระทบต่าง ๆ ที่จะตามมา

NFP เดือนสิงหาคมจะเป็นตัวกำหนดอย่างชัดเจนว่าจะวางเครื่องหมายจุลภาคที่สำคัญอยู่ตรงไหนในช่วง "เพื่อไว้หรือเพื่อลงโทษ" นี้