Báo cáo kinh tế vĩ mô quan trọng nhất trong tuần sẽ được công bố vào thứ Sáu, ngày 5 tháng 9. Chúng ta sẽ biết được dữ liệu chính liên quan đến tăng trưởng thị trường lao động Hoa Kỳ trong tháng Tám. NFP luôn là một sự kiện lớn, nhưng lần này, tầm quan trọng của nó đối với đồng đô la càng tăng cao hơn, xét trong bối cảnh các sự kiện trước đó, cụ thể là do báo cáo trước đó, báo cáo này cho thấy mức tăng thấp yếu chỉ 73,000 việc làm mới trong tháng Bảy và đồng thời bao gồm sự điều chỉnh giảm xuống cho hai tháng trước đó (với tổng cộng mức giảm 258,000 việc làm).
Báo cáo tháng trước đã gây chấn động mạnh đến mức Donald Trump đã sa thải giám đốc Cục Thống kê Lao động Erica MacAnterfer, cáo buộc bà này thao túng và công bố dữ liệu "giả mạo". Theo Tổng thống Mỹ, báo cáo tháng Bảy đã bị "ngụy tạo" với mục đích làm mất uy tín cả ông, chính quyền hiện tại, và tất cả các đảng viên Cộng hòa nói chung.
Một thời gian ngắn sau, Tổng thống đã bổ nhiệm A.J. Anthony làm giám đốc mới của BLS. Anthony đã nhiều lần lập luận rằng nên chuyển sang báo cáo lao động theo quý (thay vì hàng tháng), cho rằng số liệu thống kê hàng quý sẽ "chính xác hơn, mặc dù ít kịp thời hơn". Tuy nhiên, hiện tại, Nhà Trắng chưa ủng hộ ý tưởng này, tuyên bố rằng họ "hy vọng" tần suất công bố NFP sẽ không thay đổi.
Vì vậy, tầm quan trọng của báo cáo NFP tháng Tám nằm ở khả năng xác nhận hoặc phủ nhận xu hướng thị trường lao động đang hạ nhiệt.
Theo dự báo sơ bộ, việc làm phi nông nghiệp ở Mỹ được dự kiến chỉ tăng thêm 74,000 trong tháng Tám. Tỷ lệ thất nghiệp được dự đoán sẽ tăng lên 4.3% (mức cao nhất kể từ tháng Bảy vừa qua). Mức tăng lương có khả năng chậm lại—ước tính sơ bộ cho thấy mức tăng lương bình quân theo giờ sẽ giảm xuống còn 3.8%. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động cũng dự kiến sẽ giảm xuống 62.1%.
Các chỉ số hàng đầu công bố đầu tuần này tại Mỹ (dữ liệu JOLTS và báo cáo ADP) đã gây thất vọng lớn, thấp hơn nhiều so với dự báo.
Ví dụ, JOLTS tháng Bảy là 7.18 triệu (mức thấp nhất kể từ tháng Ba năm 2021), trong khi dự báo là 7.39 triệu. Chỉ số này đã giảm trong hai tháng liên tiếp. Báo cáo ADP chỉ cho thấy tăng thêm 54,000 việc làm trong khu vực tư nhân, trong khi dự báo là 73,000. Mặc dù ADP và số liệu chính thức không phải lúc nào cũng tương thích, đây là một tín hiệu đáng lo ngại, cảnh báo rằng thị trường lao động Mỹ đang hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến.
Nhận xét về kết quả yếu kém này, một đại diện của ADP lưu ý rằng động lực đi lên đã thấy đầu năm nay đang bị "làm suy yếu bởi sự không chắc chắn tổng thể". Dữ liệu yếu gần đây, theo ADP, là do niềm tin kinh doanh thấp, sự thận trọng của người tiêu dùng, ảnh hưởng của trí tuệ nhân tạo, và một lần nữa, sự không chắc chắn về thuế quan.
Nếu dữ liệu chính thức đi theo xu hướng của ADP, đồng đô la sẽ chịu áp lực nặng nề.
Hơn nữa, số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tiên tăng chậm: theo báo cáo, con số hàng tuần đã tăng lên 237,000 (so với dự báo 230,000). Đây là mức cao nhất kể từ cuối tháng Sáu.
Một dấu hiệu cảnh báo khác là thành phần việc làm của Chỉ số sản xuất ISM, đã duy trì ở mức co lại trong bảy tháng liên tiếp. Không có khu vực sản xuất lớn nào báo cáo tăng trưởng tuyển dụng.
Tất cả những điều này cho thấy NFP tháng Tám có thể một lần nữa gây thất vọng cho những người đầu cơ đồng đô la.
Hơn nữa, tình hình có thể trở nên tồi tệ hơn cả "ngay lúc này" và "nhìn lại" nếu tin đồn về việc chỉnh sửa gần một năm thống kê (từ tháng Tư 2024 đến tháng Ba của năm nay) được xác nhận. Trong trường hợp đó, NFP tháng Bảy có thể chỉ là một "món khai vị" so với những "viên thuốc đắng" còn lại. Theo các chuyên gia phân tích của Conference Board, tăng trưởng việc làm thực tế sẽ yếu hơn so với ước tính ban đầu từ 700,000 đến 800,000 (có những ước tính còn cho rằng thiếu hụt lên đến 900,000).
Một thị trường lao động Mỹ yếu kém sẽ mở ra khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất hai lần trước cuối năm. Hiện tại, thị trường gần như chắc chắn 100% về một lần cắt giảm (có khả năng tại cuộc họp tháng Chín). Khả năng cắt giảm lần thứ hai là khoảng 50/50. Nếu NFP tháng Tám lại một lần nữa gây thất vọng, niềm tin sẽ tăng cao rằng Fed sẽ thực hiện bước tiếp theo hướng tới nới lỏng chính sách trong tháng Mười hoặc tháng Mười Hai.
Vì vậy, đồng đô la hiện tại không thể tìm ra hướng đi rõ ràng: báo cáo công bố vào thứ Sáu có tiềm năng thay đổi sâu sắc triển vọng cơ bản cho tất cả các cặp đồng đô la chính. Nếu, trái với tất cả các tín hiệu và dự báo trước đó, NFP kết thúc trong "vùng xanh" (đặc biệt là khi cân nhắc đến thay đổi lãnh đạo của BLS và tầm quan trọng chính trị gắn liền với NFP), phản ứng có thể nghiêng về phía có lợi cho đồng đô la, với tất cả các hệ quả phát sinh.
NFP tháng Tám sẽ quyết định chính xác vị trí quan trọng trong khoảnh khắc "tha hay phạt" này.
