لقد دخلت البيتكوين في مرحلة من عدم اليقين المتزايد. وسط تراجع الأسعار وضعف الزخم، بدأ الحائزون الكبار في تحريك العملات التي كانت خاملة لفترة طويلة. وفقًا لـ CryptoQuant، تم نقل حوالي 15,965 بيتكوين التي ظلت خاملة لمدة تقارب ثلاث سنوات يوم الأربعاء بسعر حوالي 108,000 دولار، وهو ما يعادل تقريبًا 1.7 مليار دولار.

نادراً ما تحدث تحركات بهذا الحجم دون سبب. في دورات السوق السابقة، غالبًا ما تزامن تفعيل هذه العملات "النائمة" مع نهاية مراحل الارتفاع وبداية التصحيحات.

ومع ذلك، فإن الوضع الحالي أكثر تعقيدًا. قد تمثل هذه التحويلات أكثر من مجرد جني للأرباح—فقد تشير إلى إعادة توازن داخلية للمحفظة أو استعدادات لإعادة توزيع مؤسسي.

بالنسبة للمحللين، تعتبر مثل هذه المعاملات إشارات على أن التوقعات طويلة الأجل قد تكون في حالة تغيير. عندما يبدأ الحائزون على المدى الطويل في تحريك الأموال بعد صمت طويل، فإنها إشارة إلى أن الاستراتيجيات يتم إعادة تقييمها وسط تزايد عدم اليقين.

الحيتان الجديدة في خطر: الخسائر غير المحققة تضيف ضغط البيع

على الجانب الآخر من السوق، هناك ما يسمى بالحيتان الجديدة—العناوين الكبيرة التي دخلت خلال الأشهر الأخيرة بتكلفة متوسطة تبلغ حوالي 113,000 دولار. عند الأسعار الحالية، فإنهم يحملون خسائر غير محققة تقترب من 7 مليارات دولار.

يلعب العامل النفسي دورًا حاسمًا هنا. غالبًا ما تؤدي الخسائر غير المحققة إلى بيع الذعر، خاصة بين المشاركين ذوي الآفاق الاستثمارية قصيرة الأجل. لهذا السبب، وفقًا لـ Glassnode، تم بيع أكثر من 22,000 بيتكوين يوميًا منذ يوليو—وهو حجم كبير بما يكفي للتأثير على ديناميكيات السوق.

ومع ذلك، لا يوجد علامة على الاستسلام التام. يلاحظ المحللون أيضًا اتجاهات مضادة: خلال الأيام القليلة الماضية، تدفقت حوالي 26,500 بيتكوين إلى محافظ التجميع—مما يشير إلى أن بعض المستثمرين يشترون الانخفاض بنشاط. يعكس هذا توازنًا دقيقًا بين ضغط البيع والتجميع—صراع في السوق بين الخوف والعقلانية.

خيارات البيتكوين عند مستويات تاريخية: سوق يستعد للتقلبات

بينما يظهر السوق الفوري علامات التعب، يشهد قطاع المشتقات نشاطًا غير مسبوق. أبلغت Deribit عن ارتفاع قياسي في الفائدة المفتوحة في خيارات البيتكوين - 50.27 مليار دولار في المجموع - وهو ذروة تاريخية تؤكد مدى تحوط المتداولين ضد الانخفاض المحتمل.

يركز الجزء الأكبر من الاهتمام على خيارات البيع بسعر تنفيذ 100,000 دولار. تتجاوز قيمتها الاسمية المجمعة 2 مليار دولار، مما يضعها تقريبًا على قدم المساواة مع خيارات الشراء عند 120,000 دولار و140,000 دولار. السوق يسعر نطاقًا واسعًا من الحركة، مما يترك مجالًا لاستمرار الهبوط والانتعاش المحتمل.

أكد الرئيس التنفيذي لشركة Deribit، لوك ستريجرز، أن هذا النمو في الفائدة المفتوحة "يعكس نضج السوق وقدرته على التكيف مع أي مرحلة - سواء كانت ارتفاعًا، أو تراجعًا، أو توطيدًا."

تراجع التقلبات، لكن المخاطر لا تزال قائمة

على الرغم من زيادة الاهتمام بالخيارات، انخفض إجمالي الفائدة المفتوحة في عقود البيتكوين الآجلة بحوالي 30%، وفقًا لـ Glassnode. وهذا يشير إلى تقليل المراكز المضاربة قصيرة الأجل والتحول نحو استراتيجيات أكثر توازنًا.

عادةً ما يسبق هذا النوع من دوران رأس المال مرحلة التوطيد. تنخفض التقلبات، وتصبح التحركات الاندفاعية أقل تكرارًا، ثم تحكم الحركة الاتجاهية العوامل الأساسية الكامنة - الطلب الفوري وسلوك حاملي المدى الطويل.

منطقة الدعم الرئيسية: 107,000–108,000 دولار

من الناحية الفنية، تظل النطاق 107,000–108,000 دولار منطقة الدعم الرئيسية للسوق. تستضيف هذه المنطقة أوامر شراء محدودة كبيرة، والتي كانت تمنع السعر من الانخفاض أكثر. فقدان هذه المنطقة قد يفتح الطريق إلى 100,000 دولار، بينما يشير الانتعاش فوق 113,000 دولار إلى نشاط شراء متجدد.

تحذر Glassnode: "إذا فشل البيتكوين في استعادة 113,100 دولار، فإن نسبة العملات المحتفظ بها بخسارة ستزداد بشكل حاد، مما يزيد من الضغط على السوق ويزيد من خطر استسلام المستثمرين الجدد."

التوقعات طويلة الأجل: المؤسسات تظل ملتزمة

على الرغم من التهدئة قصيرة الأجل، يظل الشعور طويل الأجل متفائلًا بحذر. يواصل اللاعبون المؤسسيون بناء تعرضهم للعملات المشفرة. أبلغت Galaxy Digital عن إيرادات ربع سنوية قياسية بلغت 29 مليار دولار، مما يشير إلى استمرار الاهتمام من المستثمرين المحترفين.

لا يزال توم لي من Fundstrat وآرثر هايز من BitMEX يتوقعان أهداف أسعار في نطاق 200,000–250,000 دولار، مشيرين إلى قيود العرض بعد النصف وتدفق رأس المال المحتمل من الأسواق المالية التقليدية.

حتى الأرقام الأكثر تحفظًا، مثل مايك نوفوغراتز، تعترف بأن الهيكل الأساسي للسوق قد تعزز، وأن الأشهر الأخيرة من التقلبات لم تكسر الاتجاه الصعودي طويل الأجل الأوسع.