Bitcoin đã bước vào giai đoạn không chắc chắn cao. Giữa lúc giá giảm và đà suy yếu, những người nắm giữ lớn đã bắt đầu di chuyển những đồng coin đã ngủ yên lâu dài. Theo CryptoQuant, khoảng 15,965 BTC đã nằm yên gần ba năm được chuyển vào thứ Tư với giá khoảng 108,000 đô la—tương đương khoảng 1.7 tỷ đô la.

Những di chuyển có quy mô này hiếm khi xảy ra mà không có lý do. Trong các chu kỳ thị trường trước đây, việc kích hoạt những đồng coin "ngủ yên" này thường trùng hợp với giai đoạn kết thúc của các đợt tăng giá và bắt đầu của các điều chỉnh.

Tuy nhiên, tình hình hiện tại phức tạp hơn. Những đợt di chuyển này có thể đại diện cho nhiều hơn việc chốt lời—chúng có thể báo hiệu cho việc tái cân bằng danh mục nội bộ hoặc chuẩn bị cho việc phân bổ lại cho tổ chức.

Đối với các nhà phân tích, các giao dịch như vậy đóng vai trò là tín hiệu cho thấy các kỳ vọng dài hạn có thể đang thay đổi. Khi những người nắm giữ dài hạn bắt đầu di chuyển tiền sau một thời gian dài im lặng, đó là chỉ báo rằng các chiến lược đang được đánh giá lại giữa bối cảnh ngày càng nhiều bất ổn.

Cá voi mới gặp rủi ro: Lỗ chưa thực hiện gia tăng áp lực bán

Ở phía cuối thị trường khác là những cá voi mới—các địa chỉ lớn mới tham gia trong những tháng gần đây với chi phí trung bình khoảng 113,000 đô la. Ở mức giá hiện tại, họ đang gánh chịu lỗ chưa thực hiện gần 7 tỷ đô la.

Yếu tố tâm lý đóng một vai trò hết sức quan trọng ở đây. Lỗ chưa thực hiện thường kích hoạt việc bán hoảng loạn, đặc biệt trong số những người tham gia có tầm nhìn đầu tư ngắn hạn. Đây là lý do tại sao, theo Glassnode, hơn 22,000 BTC đã được bán hàng ngày kể từ tháng Bảy—một khối lượng đủ lớn để ảnh hưởng đến động lực thị trường.

Tuy nhiên, chưa có dấu hiệu của sự đầu hàng hoàn toàn. Các nhà phân tích cũng quan sát thấy những chiều hướng ngược lại: trong vài ngày qua, khoảng 26,500 BTC đã chảy vào các ví tích lũy—cho thấy rằng một số nhà đầu tư đang tích cực mua vào lúc giá giảm. Điều này phản ánh một sự cân bằng bấp bênh giữa áp lực bán và tích lũy—một sự xung đột thị trường giữa nỗi sợ hãi và lý trí.

Tùy chọn Bitcoin đạt mức cao lịch sử: Thị trường chuẩn bị cho sự biến động

Trong khi thị trường giao ngay có dấu hiệu mệt mỏi, phân khúc phái sinh lại có hoạt động chưa từng có. Deribit đã báo cáo mức cao kỷ lục trong lãi suất mở cho tùy chọn Bitcoin—tổng cộng $50,27 tỷ—đạt mức đỉnh mọi thời đại cho thấy mức độ mà các nhà giao dịch đang bảo hiểm rủi ro đối với khả năng giảm giá.

Phần lớn sự quan tâm tập trung vào tùy chọn mua với mức giá mục tiêu $100,000. Giá trị danh nghĩa kết hợp của chúng vượt quá $2 tỷ, gần như ngang bằng với tùy chọn mua ở mức giá $120,000 và $140,000. Thị trường định giá cho một phạm vi biến động rộng, để ngỏ khả năng tiếp tục giảm cũng như khả năng phục hồi tiềm tàng.

Giám đốc điều hành Deribit, Luuk Strijers nhấn mạnh rằng sự tăng trưởng trong lãi suất mở này "phản ánh sự trưởng thành của thị trường và khả năng thích ứng với mọi giai đoạn—cho dù là tăng trưởng, điều chỉnh hay hợp nhất."

Sự biến động giảm, nhưng rủi ro vẫn tồn tại

Dù sự quan tâm đến tùy chọn tăng lên, tổng lãi suất mở trong hợp đồng tương lai Bitcoin đã giảm khoảng 30%, theo Glassnode. Điều này cho thấy sự giảm bớt trong các vị trí đầu cơ ngắn hạn và một sự chuyển đổi sang các chiến lược cân bằng hơn.

Quá trình luân chuyển vốn như vậy thường diễn ra trước một giai đoạn hợp nhất. Sự biến động giảm, các động thái bùng nổ trở nên ít thường xuyên hơn, và chuyển động theo hướng sẽ được chi phối bởi các yếu tố cơ bản—nhu cầu giao ngay và hành vi của các nhà đầu tư dài hạn.

Vùng hỗ trợ quan trọng: $107,000–$108,000

Từ góc độ kỹ thuật, khoảng $107,000–$108,000 vẫn là khu vực hỗ trợ quan trọng của thị trường. Vùng này lưu giữ các lệnh giới hạn mua đáng kể, đã giữ giá không giảm hơn nữa. Việc mất vùng này có thể mở đường xuống $100,000, trong khi phục hồi trên $113,000 sẽ báo hiệu sự hoạt động mạnh mẽ trở lại của người mua.

Glassnode cảnh báo: "Nếu Bitcoin không thể lấy lại mức $113,100, tỷ lệ đồng xu nắm giữ với lỗ sẽ tăng mạnh, tạo căng thẳng thị trường và tăng nguy cơ đầu hàng từ các nhà đầu tư mới."

Triển vọng dài hạn: Các tổ chức vẫn cam kết

Dù có sự suy giảm trong ngắn hạn, tâm lý dài hạn vẫn thận trọng lạc quan. Các người chơi tổ chức tiếp tục xây dựng việc tiếp xúc với tiền điện tử. Galaxy Digital đã báo cáo doanh thu hàng quý kỷ lục $29 tỷ, cho thấy sự quan tâm liên tục từ các nhà đầu tư chuyên nghiệp.

Tom Lee của Fundstrat và Arthur Hayes của BitMEX vẫn dự báo các mục tiêu giá trong khoảng $200,000–$250,000, trích dẫn các hạn chế cung ứng sau halving và khả năng dòng vốn từ các thị trường tài chính truyền thống.

Ngay cả những con số bảo thủ hơn, như Mike Novogratz, cũng thừa nhận rằng cấu trúc cơ bản của thị trường đã được củng cố, và rằng những tháng gần đây của biến động không làm đứt đoạn xu hướng tăng dài hạn rộng lớn.