Bitcoin kini telah memasuki periode yang penuh ketidakpastian. Di tengah turunnya harga dan melemahnya momentum pasar, para pemegang besar mulai mengalihkan koin-koin yang telah lama tidak bertransaksi. Berdasarkan data dari CryptoQuant, sekitar 15. 965 BTC yang tersimpan hampir tiga tahun dipindahkan pada hari Rabu dengan nilai sekitar $108. 000—sekitar $1,7 miliar.
Pergerakan dengan skala seperti ini jarang terjadi tanpa adanya alasan yang jelas. Dalam siklus pasar sebelumnya, pengaktifan koin-koin "tidur" ini sering terjadi bersamaan dengan berakhirnya fase kenaikan dan dimulainya koreksi harga.
Namun, keadaan saat ini lebih kompleks. Transfer ini mungkin tidak hanya sekadar untuk meraup keuntungan—mereka bisa jadi menandakan adanya penyesuaian ulang dalam portofolio atau persiapan untuk redistribusi oleh para institusi.
Bagi para analis, aktivitas transaksi semacam ini berfungsi sebagai tanda bahwa perubahan dalam ekspektasi jangka panjang mungkin sedang berlangsung. Saat para pemegang jangka panjang mulai menggerakkan dana setelah waktu yang lama tidak aktif, ini dapat menjadi indikator bahwa strategi mereka sedang ditinjau kembali di tengah ketidakpastian yang semakin meningkat.
Paus Baru dalam Risiko: Kerugian Belum Terealisasi Menambah Tekanan Jual
Di sisi lain pasar adalah yang disebut paus baru—alamat besar yang masuk selama beberapa bulan terakhir dengan biaya rata-rata sekitar $113.000. Pada harga saat ini, mereka menanggung kerugian belum terealisasi mendekati $7 miliar.
Faktor psikologis memainkan peran penting di sini. Kerugian belum terealisasi sering memicu penjualan panik, terutama di antara peserta dengan horizon investasi jangka pendek. Inilah mengapa, menurut Glassnode, lebih dari 22.000 BTC telah dijual setiap hari sejak Juli—volume yang cukup besar untuk mempengaruhi dinamika pasar.
Namun, tidak ada tanda-tanda kapitulasi total. Analis juga mengamati tren berlawanan: selama beberapa hari terakhir, sekitar 26.500 BTC telah mengalir ke dompet akumulasi—menunjukkan bahwa beberapa investor aktif membeli saat harga turun. Ini mencerminkan keseimbangan yang genting antara tekanan jual dan akumulasi—benturan pasar antara ketakutan dan rasionalitas.
Opsi Bitcoin di Puncak Sejarah: Pasar Bersiap untuk Volatilitas
Sementara pasar spot menunjukkan indikasi kehabisan tenaga, sektor derivatif mengalami tingkat kegiatan yang sangat tinggi. Deribit mencatat angka tertinggi yang belum pernah ada sebelumnya dalam open interest untuk opsi Bitcoin—total mencapai $50,27 miliar—sebuah puncak yang menunjukkan seberapa jauh para trader melindungi diri dari kemungkinan penurunan harga.
Fokus utama berada pada opsi put dengan harga strike $100. 000. Total nilai nosional mereka melebihi $2 miliar, mendekati nilai opsi call di $120. 000 dan $140. 000. Pasar terlihat memproyeksikan kemungkinan pergerakan yang besar, memberikan kemungkinan untuk kelanjutan penurunan atau peluang pemulihan.
CEO Deribit, Luuk Strijers, menegaskan bahwa peningkatan open interest ini "menunjukkan kematangan pasar dan kemampuannya untuk beradaptasi dengan setiap fase—apakah itu kenaikan, penurunan, atau konsolidasi. "
Volatilitas Mereda, Namun Risiko Tetap Ada
Meski minat pada opsi meningkat, total open interest pada futures Bitcoin turun sekitar 30%, menurut Glassnode. Ini menunjukkan pengurangan posisi spekulatif jangka pendek dan pergeseran menuju strategi yang lebih seimbang.
Rotasi modal semacam ini biasanya mendahului fase konsolidasi. Volatilitas menurun, pergerakan impulsif menjadi kurang sering, dan pergerakan arah kemudian diatur oleh fundamental yang mendasari—permintaan spot dan perilaku pemegang jangka panjang.
Zona Dukungan Kunci: $107.000–$108.000
Dari sudut pandang teknis, rentang $107.000–$108.000 tetap menjadi area dukungan kunci pasar. Zona ini menampung pesanan batas beli yang substansial, yang telah menjaga harga agar tidak jatuh lebih jauh. Kehilangan area ini dapat membuka jalan menuju $100.000, sementara pemulihan di atas $113.000 akan menandakan aktivitas pembeli yang diperbarui.
Glassnode memperingatkan: "Jika Bitcoin gagal merebut kembali $113.100, proporsi koin yang dipegang dalam kerugian akan meningkat tajam, memperburuk tekanan pasar dan meningkatkan risiko kapitulasi oleh investor baru."
Pandangan Jangka Panjang: Institusi Tetap Berkomitmen
Meskipun mengalami penurunan sementara, persepsi jangka panjang tetap optimis namun dengan kehati-hatian. Pemain institusi terus meningkatkan investasi mereka dalam kripto. Galaxy Digital mengumumkan rekor pendapatan kuartalan sebesar $29 miliar, menunjukkan adanya minat yang berkelanjutan dari investor profesional.
Tom Lee dari Fundstrat dan Arthur Hayes dari BitMEX tetap memperkirakan target harga berada di rentang $200. 000–$250. 000, merujuk pada hambatan pasokan setelah halving dan kemungkinan masuknya dana dari sektor keuangan konvensional.
Bahkan figur yang lebih hati-hati, seperti Mike Novogratz, mengakui bahwa fondasi pasar semakin kuat, dan bahwa fluktuasi dalam beberapa bulan terakhir tidak mempengaruhi tren kenaikan jangka panjang yang lebih besar.
